7月份以来，我国宏观经济运行总体继续向好，各行业复工复产扎实推进，工业生产平稳增长，煤炭消费环比略有增长，经济基本面对煤炭消费拉动力度较为稳健；煤矿开工率有所回落，煤炭供应环比下降，煤炭市场供求关系整体相对平衡，煤炭价格小幅调整。预计今后一段时间，我国经济社会发展各项政策措施将继续落地落实，“六稳”、“六保”工作稳步推进，国民经济稳中向好发展势头有望继续巩固，拉动煤炭需求的主力引擎将比较稳健，房地产市场将继续好转，新型基础设施建设持续发力，地方债规模继续扩大，基础设施建设将继续拉动经济增长，综合作用下预计煤炭需求将较为旺盛。供应方面，后期我国将加快退出落后煤炭产能，继续释放煤炭先进产能，扩大优质产能供给，煤炭产能将有所增加，加上煤炭运输公转铁继续调整，煤炭铁路运力和运量将保持增长，预计后期煤炭市场供应将总体充足。随着高温天气逐渐减退，沿海地区煤炭需求将有所减少，加上电厂存煤水平偏高，煤炭供应总体稳定，预计沿海地区电煤供需可能会有所转弱，在目前的进口煤管理局面下，后期煤炭进口量可能下降。综合来看，预计煤炭供应将保持总体充足，煤炭需求比较旺盛，煤炭市场供需形势将相对稳定，市场价格或将以稳为主、窄幅调整。
一、2020年7、8月份煤炭市场运行基本情况
煤炭市场运行特征为：
1、煤炭消费环比略有增长。
7月份，我国宏观经济运行总体继续向好，各行业复工复产扎实推进，工业生产平稳增长，固定资产投资、基础设施投资、制造业投资同比降幅继续收窄，房地产开发投资增长，工业增加值增速同比稳步增长，火力发电量同比增速由正转负，生铁产量同比增幅提高，水泥产量增幅回落，总体上经济基本面对煤炭需求的拉动力度较为稳健。据测算，7月份商品煤消费量3.4亿吨，日均消费量环比增长0.1%，同比下降0.2%，增幅比上月回落4.4个百分点（见图1）；1-7月份商品煤累计消费量22.3亿吨，同比下降1.9%。
分行业看，7月份，电力、钢铁、建材、化工四大行业煤炭消费量分别为1.8亿吨、0.7亿吨、0.5亿吨和0.3亿吨，日均量环比上月增幅分别为3.8%、-0.3%、-8.1%和-3.7%，同比增幅分别为-4.3%、14.0%、2.4%和-1.4%。1-7月份，四大行业累计煤炭消费量分别为11.9亿吨、4.2亿吨、2.5亿吨和1.7亿吨，同比增幅分别为-2.5%、4.0%、-4.1%和-1.5%。
8月份以来，各地高温天气持续，电网用电负荷连创新高，煤炭下游行业复工复产继续推进，火力发电量环比增长。数据显示，8月份上旬火电发电量同比增长6.1%、环比下降2.4%，中旬同比增长11.5%、环比增长2.7%；8月前12天统调电厂日均耗煤量环比上月增长12.5%，同比增长8.0%。判断8月份全国煤炭消费量环比将保持增长。
2、煤炭生产环比较快下降。
7月份，产地煤炭价格持续低迷，煤矿生产积极性受到影响，行业开工率有所下降，煤炭产量环比较快下降。据国家统计局数据，7月份规模以上企业原煤产量3.2亿吨，同比下降3.7%，日均产量环比下降8.0%；1-7月累计产量21.2亿吨，同比下降0.1%。
运输方面，7月份，全国铁路煤炭发运量2.1亿吨，同比下降1.3%，日均环比下降0.4%（见图3）；1-7月累计发运量13.3亿吨，同比下降6.0%。7月份，全国主要港口煤炭发运6887万吨，同比增长9.6%，日均环比下降4.7%；1-7月全国主要港口煤炭累计发运量4.1亿吨，同比下降10.2%（见图4）。
数据显示，8月中旬全国重点监测企业煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别增长-1.3%、1.4%和-2.4%，与去年同期相比，分别下降1.3%、2.7%和1.5%。
3、煤炭进口环比小幅增长、出口环比大幅增长。
7月份，全国进口煤炭2610万吨，同比下降20.6%，环比增长3.2%；出口煤炭50万吨，同比下降24.9%，环比增长127.3%；净进口量2560万吨（图5），同比下降20.6%。1-7月份，累计进口煤炭2.0亿吨，同比增长6.8%；累计出口煤炭223万吨，同比下降38.6%。
4、全社会存煤天数环比减少，煤炭供求关系相对平衡、略显偏松。
7月份，煤炭产量环比较快下降，煤炭消费量环比略有增长，净进口量环比小幅增长，供给量增速小于消费量增速，全社会煤炭库存量小幅下降，7月末全社会存煤可周转天数35天，比上月末减少1天；7月末全社会存煤正常度为15.9%（图6），反映煤炭供求关系略显偏松。
分流通环节看，7月末煤矿存煤高于正常水平，煤矿存煤天数9.5天，比上月增加0.9天，存煤正常度31.0%。中转港口存煤基本正常，主要港口存煤天数19.4天，比上月末减少0.5天，存煤正常度4.4%。发电企业存煤水平较高，重点电厂存煤天数25.3天，比上月减少0.7天，存煤正常度46.7%。
截至8月20日，全国重点监测煤炭企业存煤环比下降0.6%、同比增长12.0%。8月12日统调电厂存煤比7月末下降3.7%，存煤天数23天、比上月末减少2天；8月20日环渤海六港存煤比上月末增加1.2%。判断8月份全社会煤炭库存量将有所下降，煤炭供求关系或将相对平稳。
5、7月煤炭价格有所上涨，8月价格弱势运行
7月末，全国市场交易煤炭平均报价626.3元/吨，比上月末上涨1.0%；其中焦肥精煤平均报价为1199.3元/吨，比上月末上涨0.2%，中等动力煤平均报价511.3元/吨，比上月末上涨1.6%。
8月份以来，煤炭价格有所下跌。至8月21日，全国市场交易煤炭平均报价621.4元/吨，比上月末下跌0.8%；其中焦肥精煤平均报价为1197.4元/吨，比上月末下跌0.2%，中等动力煤平均报价506.9元/吨，比上月末下跌0.9%。
7月末秦皇岛港5500大卡/千克动力煤综合交易价格（平仓）比6月末上涨10元/吨，8月28日价格比7月末下跌4元/吨，市场行情弱势运行。
二、煤炭市场后期走势预测
我们对今后几个月煤炭市场做出如下基本判断：
（一）拉动煤炭需求的主力引擎将比较稳健
今后一段时间，我国经济社会发展各项政策措施将继续落地落实，“六稳”、“六保”工作扎实推进，国民经济稳中向好势头有望继续巩固。地方债发行规模将保持增长，财政资金总体充裕，预计基础设施建设将拉动经济恢复性增长，房屋新开工面积降幅将继续收窄，制造业投资增长可能偏弱，全年建设总规模有望呈现前低后高态势，基本面对煤炭需求的拉动力度比较稳健，而非化石能源对煤电的替代继续推进，将抑制煤炭需求增长幅度。
房地产市场有望继续回升。7月份以来，随着疫情防控进入常态化阶段，房地产市场继续恢复，房地产开发投资延续回升势头。1-7月，房地产开发投资同比增长3.4%，增速比1-6月加快1.5个百分点；房屋新开工面积同比下降4.5%，降幅比1-6月收窄3.1个百分点；商品房销售面积同比下降5.8%，降幅比1-6月收窄2.6个百分点。7月份房地产开发景气指数为100.09，比6月份提高0.24点。随着疫情对房地产市场的影响逐渐减弱，土地市场恢复正常秩序，预计地方政府土地出让积极性将会提高，后期房地产市场有望继续恢复。
基础设施建设投资将继续好转。1-7月，基础设施投资同比下降1.0%，降幅比1-6月收窄1.7个百分点。部分基础设施领域投资增速继续加快，其中铁路运输业、道路运输业、信息传输业、水利管理业投资分别增长5.7%、2.4%、16.6%和2.9%。后期各地将继续扎实抓好基础设施建设，积极谋划一批基建项目落地。按照财政部要求，新增地方政府专项债券将力争在10月底前发行完毕。8月份，地方政府债券发行重新放量，截至28日已发行11077.57亿元，规模远超前两个月。预计9月仍将是地方债发行高峰期。后期，地方债资金投向将聚焦“六稳”和“六保”，新增债券资金将重点投向新基建、老旧小区改造等，同时资金拨付使用将加速，资金利用效率也有望提升。后期，受益于地方债规模大幅增加、“新基建”发展如火如荼，基建领域有望持续发力，基础设施建设投资将继续好转。
制造业投资增长可能回升但依然偏弱。1-7月，制造业投资同比下降10.2%，降幅比1-6月份收窄1.5个百分点，其中装备制造业和消费品制造业投资降幅分别收窄1.5和2.0个百分点，制造业民间投资降幅收窄1.6个百分点。8月份，随着稳投资政策持续发力，制造业继续呈现向好态势，疫情对工业生产的影响继续减弱，新开工项目投资增速加快，工程机械产品销量走高，诸多因素表明制造业将保持回升势头。不过国外疫情依然持续蔓延，全球贸易短期内难以趋稳，外部需求可能较为疲弱，这些将继续对制造业投资产生不利影响。
非化石能源对煤电的替代继续推进。1-7月，全国发电量同比下降0.9%，其中核电、风电、水电均保持较快增长，增长分别达到6.7%、23.2%、6.1%，太阳能发电同比下降0.6%。8月份以来，我国水电出力情况较好，8月上中旬水力发电量同比增长6.9%。预计后期非化石能源发电对煤电的替代将继续推进，将抑制煤炭需求增长幅度。
总体来看，预计后期房屋新开工将继续好转，基础设施建设投资将持续发力，制造业投资增长可能偏弱，国内建设总规模将继续恢复，经济基本面对煤炭需求的拉动力度将比较稳健，非化石能源对煤电的替代继续推进，将抑制煤炭需求增长幅度。
（二）煤炭市场供应将总体充足
煤炭产能将有所增加。目前，煤炭行业一方面确保疫情防控，另一方面加快组织煤矿复工复产，释放煤炭先进产能，煤矿开工率已恢复至往年正常水平，煤炭生产平稳有序。后期，按照有关部门的决策部署，我国将加快退出落后产能，分类处置30万吨/年以下煤矿，继续推进大型煤矿项目建设，推动新增煤炭产能释放，扩大优质产能供给，优化煤炭生产开发布局和产能结构。此外，内蒙古将加快煤矿手续办理工作，加快释放煤炭先进产能，全力保障煤炭安全稳定供应。安全监管方面，目前各地正在扎实开展煤矿安全专项整治行动，严厉查处煤矿非法违法行为，煤矿安全监管力度较大，预计部分煤矿生产将受到一定制约。综合来看，预计后期我国煤炭产能将有所增加，煤炭市场供应将总体充足。
煤炭铁路运量将保持增长。为保障电煤安全稳定供应，铁路部门将多措并举挖掘运输潜力，主动对接煤炭上下游企业需求，加强运输组织，提高通道能力，优化车流结构，全力保障煤炭运输。按照国家有关部门和铁总要求，后期我国将继续推进煤炭运输公转铁改革，支持煤矿建设铁路专用线，铁路将继续提升铁路煤炭运输能力，积极推进以货补客，充分发挥主要煤运通道能力，提高煤炭发运量，有效满足下游行业用煤需求。综合来看下，预计后期我国煤炭铁路运量将保持增长。
煤炭进口可能下降。今年1-7月份，我国累计进口煤炭同比增长6.8%，增速比1-6月份回落5.9个百分点。后期，随着高温天气逐渐减退，沿海地区电煤需求将有所减少，而国内煤炭产量将保持相对稳定，加上电厂存煤水平较高，预计沿海地区电煤供需关系将有所转弱。在当前的市场和政策环境下，判断后期煤炭进口可能继续下降。
（三）判断后期煤炭供求形势将相对稳定，煤炭价格以稳为主、窄幅调整。
依据上述对煤炭供需两个方面的分析结论，预计今后一段时间，我国经济社会发展各项政策措施将继续落地落实，“六稳”、“六保”工作稳步推进，国民经济稳中向好发展势头有望继续巩固，拉动煤炭需求的主力引擎将比较稳健，房地产市场将继续好转，新型基础设施建设持续发力，地方债规模继续扩大，基础设施建设将继续拉动经济增长，综合作用下预计煤炭需求将较为旺盛。供应方面，后期我国将加快退出落后煤炭产能，继续释放煤炭先进产能，扩大优质产能供给，煤炭产能将有所增加，加上煤炭运输公转铁继续调整，煤炭铁路运力和运量将保持增长，预计后期煤炭市场供应将总体充足。随着高温天气逐渐减退，沿海地区煤炭需求将有所减少，加上电厂存煤水平偏高，煤炭供应总体稳定，预计沿海地区电煤供需可能会有所转弱，在目前的进口煤管理局面下，后期煤炭进口量可能下降。综合来看，预计煤炭供应将保持总体充足，煤炭需求比较旺盛，煤炭市场供需形势将相对稳定，市场价格或将以稳为主、窄幅调整。
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