4月煤炭进口同环比双降，5月有望环比回暖

　　根据国家海关总署公布的最新数据显示，中国2026年4月份进口煤炭3308.3万吨，较去年同期的3782.5万吨减少474.2万吨，下降12.5%。4月份进口量较3月份的3905.9万吨减少597.6万吨，下降15.3%。

　　进口煤是否具有价格优势，是决定终端及贸易商采购积极性的主要因素。从时间上来看，4月到港的进口煤，主流是2-3月谈妥价格签约、3月中下旬装船发运的，而彼时中东地缘冲突持续推高国际能源价格，叠加全球燃气转燃煤替代需求升温，国际煤价强势上行。同时，国际油价高位推升海运费上涨，导致进口煤到岸成本居高不下。而内贸煤价格相对平稳，进口煤性价比大幅削弱，电厂及贸易商采购意愿低迷。

　　除价格优势减弱外，作为我国最大的动力煤进口来源国的印尼，受其国内政策的制约，今年煤炭出口持续受到扰动。具体来看，矿山生产配额审批滞后，同时需优先保障国内供应，叠加出口关税恢复的不确定性，导致今年印尼对华出口同比下降。

　　虽然目前分国别进口量数据尚未公布，但从已知的海运煤数据可以得出，4月俄罗斯和澳大利亚对华出口量也有所减少。受海外市场分流、物流成本上升及价格竞争力减弱影响，4月俄煤对华供给增量有限。由于澳大利亚高卡煤资源更多流向日韩及欧洲市场，澳煤对华出口量同比也呈小幅回落态势。

　　从国内需求端来看，4月处于煤炭消费传统淡季，工业用电及供暖需求回落，火电发电空间自然收缩。同时，国内水电出力增加，风电、光伏等新能源发电稳步发力，清洁能源替代效应凸显，挤压火电市场份额，电煤消耗需求有所降温。此外，沿海电厂及重点港口煤炭库存均处于历年同期相对高位，电厂以消化自有库存为主，主动补库意愿不足。同时，化工、建材等非电行业需求疲软，仅维持刚需采购，对进口煤的拉动作用有限，进一步抑制进口需求。

　　今年5月进口趋势或将与前两年情况不同，前两年5月进口量均少于4月，但今年5月进口量或将高于4月。从支撑进口量环比回升的利多因素来看，首要驱动力量来自国内迎峰度夏补库需求的前置释放。随着南方部分地区提前进入高温天气，工业用电与居民空调用电需求开始回暖，电厂逐步启动夏季用电高峰前置补库工作，对低卡印尼动力煤及中高卡俄罗斯、蒙古煤炭的采购需求有所回升。此外，近期进口煤与内贸煤的价格倒挂局面出现边际缓和，部分进口煤重现价格优势，一定程度上提升了下游企业的采购意愿。但值得注意的是，5月煤炭进口量还面临一些关键变量与潜在风险，可能影响最终进口规模，后期需关注主要进口煤来源国尤其是印尼的煤炭出口变化情况。（作者：成方）