供应偏紧遇上假期错位，亚洲动力煤市场先冷后热

　　10月上旬，亚洲动力煤市场呈现“前淡后暖”态势。中国买家在国庆假期的缺席，使得市场在10月1日至7日交投清淡。而中国国庆假期带来的需求真空，也并未被其他区域完全填补。印度与东南亚虽仍在询盘，但承接能力有限，且对价格极其敏感，这直接制约了成交规模。印度市场的特征尤为典型。印度买家的采购受制于两个因素：其一，多数电厂的长协货源可覆盖至12月，即期现货需求主要依靠港口库存满足；其二，进口印尼煤成本高企，在此背景下，印度买家积极寻找替代货源，比如南非煤与莫桑比克煤。

　　随着10月8日中国买家回归，交投活跃度逐渐上升，叠加印尼现货供应偏紧，支撑外矿报价持续上调。具体来看，印尼煤现货供应紧张体现在三个层面：其一，中加里曼丹与东加里曼丹河道水位持续偏低，多数驳船无法正常通行，严重制约煤炭外运能力。其二，在货盘有限叠加装船困难的支撑下，印尼生产商并不急于抛售持仓，在谈判中处于相对有利位置。其三，印尼本土冶炼与水泥两个耗煤行业景气度较高，留给出口的空间被进一步挤压。

　　短期来看，在印尼物流条件改善之前，供应端偏紧将持续为价格提供支撑。目前进口印尼煤价格较内贸煤的优势已较节前明显收缩。

　　中后期来看，虽然中国冬季补库采购是后期需求的确定性来源，但采购规模存在不确定性，再加上印尼物流若在10月底后改善，供应恢复将部分对冲需求回升的支撑，价格上行动能会受到削弱。

　　后续需要密切跟踪印尼进入雨季的实际时点。若降雨如期到来，河道水位恢复、驳运能力提升，现货供应会相对宽松，价格支撑或将有所减弱。若干旱延续，则供应紧张将持续为价格托底。（作者：成方）