10月份以来，我国国民经济运行继续稳定恢复，工业生产平稳较快增长，而季节性煤炭需求继续回落，煤炭消费环比继续下降，经济基本面对煤炭消费拉动力度有所减弱。煤炭主产地继续有序释放先进产能，煤矿生产情况好于往年，煤炭产量环比有所下降，煤炭市场供求关系整体以稳为主，煤炭价格有所上涨。预计今后一段时间，预计今后一段时间，我国宏观经济各项政策措施将继续落实落地，宏观经济有望继续保持稳中向好的发展态势，房地产市场将继续恢复，基础设施建设投资将继续增长，拉动煤炭需求的主力引擎将较为稳健，冬季取暖煤需求将较快增长，而非化石能源对煤炭的替代将继续显现，总体来看预计煤炭需求将逐步增加。供应方面，为保障冬季取暖期我国煤炭稳定供应，主要产煤省区将继续释放煤炭先进产能，扩大优质产能供给，优化煤炭生产开发布局和产能结构，煤炭产能产量将稳中有增，加上铁路部门优化运输全力保障煤炭供应，煤炭铁路运量将保持增长，预计后期煤炭市场供应将稳定充足。随着气温下降，沿海地区电需求将逐步增加，不过电厂存煤水平较高，煤炭供应总体充足，预计沿海地区电煤供需可能会有所转弱，后期煤炭进口量可能下降。综合来看，预计煤炭供应将保持稳定充足，煤炭需求将继续增加，煤炭市场供需形势将相对平衡，煤炭价格或将以平稳为主。
一、2020年10、11月份煤炭市场运行基本情况
煤炭市场运行特征为：
1、煤炭消费环比继续下降。
10月份，我国国民经济持续稳定恢复，工业生产平稳较快增长，固定资产投资、基础设施投资和房地产开发投资同比增速加快，制造业投资同比降幅继续收窄，工业增加值增速同比较快增长，火力发电量同比增速由正转负，季节性煤炭需求继续回落，生铁、水泥产量同比增速加快，总体上经济基本面对煤炭需求的拉动力度有所减弱。据测算，10月份商品煤消费量3.2亿吨，日均消费量环比下降7.8%，同比增长0.6%，增幅比上月回落0.4个百分点（见图1）；1-10月份商品煤累计消费量32.5亿吨，同比下降0.6%。
分行业看，10月份，电力、钢铁、建材、化工四大行业煤炭消费量分别为1.5亿吨、0.6亿吨、0.5亿吨和0.3亿吨，日均消费量环比上月增幅分别为-11.1%、-6.7%、-4.0%和4.2%，同比增幅分别为-3.0%、7.2%、9.0%和1.5%。1-10月份，四大行业累计煤炭消费量分别为17.1亿吨、6.1亿吨、4.0亿吨和2.5亿吨，同比增幅分别为-1.5%、5.2%、-0.4%和-0.9%。
11月份以来，各地天气继续下降，电网用电负荷回落，火力发电量环比下降。数据显示，11月份上旬火电发电量同比增长4.5%、环比下降5.2%，中旬同比增长4.7%、环比增长7.4%。随着冬季取暖煤需求逐步增加，11月上中旬统调电厂日均耗煤量保持增长。判断11月份全国煤炭消费量环比将较快增长。
2、煤炭生产环比有所下降。
10月份，煤炭主产地继续有序释放先进产能，煤矿生产情况好于往年，而煤矿安全、环保监查力度较大，煤炭产量环比有所下降。据国家统计局数据，10月份规模以上企业原煤产量3.4亿吨，同比增长1.4%，日均产量环比下降1.6%；1-10月份累计原煤产量31.3亿吨，同比增长0.1%。
运输方面，10月份，全国铁路煤炭发运量2.04亿吨，同比下降5.1%，日均环比增长2.3%（见图3）；1-10月份累计发运量19.3亿吨，同比下降5.1%。10月份，全国主要港口煤炭发运6700万吨，同比增长5.5%，日均环比下降3.5%；1-10月份煤炭累计发运量6.13亿吨，同比下降5.4%（见图4）。
数据显示，11月上中旬全国重点监测企业煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别增长5.1%、8.4%和6.0%，与去年同期相比，分别增长6.7%、8.6%和4.8%。
3、煤炭进口环比快速下降、出口环比大幅下降。
10月份，全国进口煤炭1373万吨，同比下降46.6%，环比下降26.5%；出口煤炭19万吨，同比下降44.1%，环比下降44.1%；净进口量1354万吨（图5），同比下降46.6%，环比下降26.2%。1-10月份，累计进口煤炭2.5亿吨，同比下降8.3%；累计出口煤炭293万吨，同比下降35.6%。
4、全社会存煤天数环比增加，煤炭供求关系略显宽松。
10月份，煤炭产量环比有所下降，煤炭消费量环比继续下降，净进口量环比快速下降，供给量增速小于消费量增速，全社会煤炭库存量环比下降，10月末全社会存煤可周转天数40天，比上月末增加3天；10月末全社会存煤正常度为31.2%（图6），反映煤炭供求关系略显宽松。
分流通环节看，10月末煤矿存煤高于正常水平，煤矿存煤天数9.4天，比上月减少0.7天，存煤正常度30.3%。中转港口存煤低于正常水平，主要港口存煤天数14.5天，比上月末减少1.7天，存煤正常度-21.9%。发电企业存煤水平较高，重点电厂存煤天数32.4天，比上月增加4.2天，存煤正常度87.6%。
截至11月20日，全国重点监测煤炭企业存煤比11月10日下降1.7%、同比下降9.1%。11月19日环渤海六港存煤比上月末增加5.9%。11月中旬全国统调电厂存煤天数33天，比10月底增加1天。判断11月份全社会煤炭库存量将继续增加，煤炭供求关系或将略显宽松。
5、10月煤炭价格小幅上涨，11月价格涨势趋缓
10月末，全国市场交易煤炭平均报价651.0元/吨，比上月末上涨2.8%；其中焦肥精煤平均报价为1235.2元/吨，比上月末上涨2.3%，中等动力煤平均报价538.3元/吨，比上月末上涨3.2%。
11月份以来，煤炭价格涨势趋缓。至11月20日，全国市场交易煤炭平均报价661.2元/吨，比上月末上涨1.6%；其中焦肥精煤平均报价为1269.0元/吨，比上月末上涨2.7%，中等动力煤平均报价545.4元/吨，比上月末上涨1.3%。
10月末秦皇岛港5500大卡/千克动力煤综合交易价格（平仓）比9月末上涨12元/吨，11月20日价格比10月末上涨9元/吨，市场价格逐步趋稳。
二、煤炭市场后期走势预测
我们对今后几个月煤炭市场做出如下基本判断：
（一）拉动煤炭需求的主力引擎将较为稳健
今后一段时间，随着各项政策措施落实落地，我国宏观经济将继续保持稳中向好的发展态势。在债券资金助力下，预计基础设施建设投资将保持增长，房屋新开工面积降幅继续收窄，制造业投资有望继续回升，建设总规模有望逐步扩大，基本面对煤炭需求的拉动力度较为稳健。
房地产市场将继续恢复。10月份，我国房地产开发投资加快，房地产市场继续好转。1-10月，房地产开发投资同比增长6.3%，增速比1-9月加快0.7个百分点；房屋新开工面积同比下降2.6%，降幅比1-9月收窄0.8个百分点；商品房销售面积同比持平， 1-8月为下降1.8%。10月份房地产开发景气指数为100.5，比9月份提高0.08点。随着疫情对房地产市场的影响继续减弱，各地将继续推进房地产市场平稳健康发展，预计后期房地产市场将继续恢复。
基础设施建设投资将保持增长。10月，基础设施投资同比增速比前三季度增速加快0.5个百分点。截至10月末，我国地方债发行规模6.12万亿元，其中10月份我国发地方债4429亿元，由于发行额度已经基本用尽，10月发行规模与前几个月相比明显下降。按照计划，专项债券资金将主要用于重点民生领域以及基建重大项目建设。近期财政部印发了《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》，要求不断提升地方债发行市场化水平，适度均衡发债节奏，既要保障项目建设需要，又要避免债券资金长期滞留国库。后期我国将加快落实中央预算内投资计划和项目建设进度，尽快发挥专项债券的效益。四季度随着地方债资金支持的项目落实落地，预计基础设施等领域投资将保持增长。
制造业投资有望继续回升。10月，制造业投资同比降幅有所收窄，制造业投资继续恢复。后期，国内基建、房地产行业快速恢复将拉动国内制造业投资较快增长。在市场需求上升加上企业盈利好转的共同作用下，我国制造业投资有望继续回升。
非化石能源对煤电的替代继续显现。1-10月，全国发电量同比增长1.4%，其中10月份核电、风电、光伏发电增速分别为-0.3%、14.7%、8.1%，水电同比增长25.4%。11月中上旬，我国水电、风电、光伏发电同比继续保持两位数增长。预计后期非化石能源发电对煤电的替代将继续显现，将抑制煤炭需求增长幅度。
总体来看，预计后期房屋新开工将继续恢复，基础设施建设投资将保持增长，制造业投资增长将会回升，国内建设总规模将继续扩大，经济基本面对煤炭需求的拉动力度将较为稳健，而非化石能源对煤电的替代继续显现，将抑制煤炭需求增长幅度。
（二）煤炭市场供应将稳定充足
煤炭产量将稳中有增。近期，为保障我国冬季煤炭稳定供应，主产地煤炭先进产能加快释放，煤矿开工率维持在较高水平，煤炭生产平稳有序。今年以来，有关部门已核准煤矿建设项目总规模达到3330万吨/年，其中绝大部分位于新疆地区，主要是新建项目。预计后期新疆煤炭将加快融入全国大市场，我国煤炭生产开发布局和产能结构将进一步优化。随着冬季用煤消费进入旺季，有关部门和主要产煤省区将继续采取多项举措，建立煤炭保供长效机制，优化煤矿组织生产，加快释放煤炭先进产能，多措并举确保煤炭生产形势总体稳定，全力保障各地生产、生活用煤需求，预计后期煤炭产量将稳中有增。安全监管方面，为防范煤矿事故再次发生，预计各地将深入开展煤矿安全专项整治行动，加大煤矿安全监查力度，安监部门将在年底前开展煤矿安全生产大排查，严厉打击煤矿生产违法违法行为，预计部分中小煤矿生产将受到一定制约。综合来看，预计后期我国煤炭产能将有所增加，煤炭产量稳中有增，煤炭市场供应将稳定充足。
煤炭铁路运量将继续增长。按照国家有关部门和铁总要求，后期我国将继续推进煤炭运输“公转铁”改革，支持煤矿建设铁路专用线，铁路将继续提升铁路煤炭运输能力，积极推进以货补客，提高煤炭发运量，有效满足下游行业用煤需求。随着我国北方开始全面供暖，电煤运输需求将继续增长。为保障煤炭安全稳定供应，铁路部门加强组织运输，11月起在全路开展冬煤保供60天专项行动，调集运力确保煤炭供应，多条煤运通道集结发力，保证供热企业居民采暖用煤需求。综合来看下，预计后期我国煤炭铁路运量将继续增长。
煤炭进口量可能下降。1-10月份，我国累计煤炭进口亮同比下降8.3%，降幅比1-9月份扩大3.9个百分点。11月中旬，我国重点电厂存煤已达到历史最高水平，沿海电厂存煤较高。后期，随着气温下降，加上水电出力减少，沿海地区电煤补库需求将逐步增加。不过，由于电煤库存水平较高，沿海地区电煤供需关系可能会有所转弱。在当前的市场和政策环境下，判断后期煤炭进口可能下降。
（三）判断后期煤炭供求形势将相对平衡，煤炭价格以平稳为主。
依据上述对煤炭供需两个方面的分析结论，预计今后一段时间，我国宏观经济各项政策措施将继续落实落地，宏观经济有望继续保持稳中向好的发展态势，房地产市场将继续恢复，基础设施建设投资将继续增长，拉动煤炭需求的主力引擎将较为稳健，冬季取暖煤需求将较快增长，而非化石能源对煤炭的替代将继续显现，总体来看预计煤炭需求将逐步增加。供应方面，为保障冬季取暖期我国煤炭稳定供应，主要产煤省区将继续释放煤炭先进产能，扩大优质产能供给，优化煤炭生产开发布局和产能结构，煤炭产能产量将稳中有增，加上铁路部门优化运输全力保障煤炭供应，煤炭铁路运量将保持增长，预计后期煤炭市场供应将稳定充足。随着气温下降，沿海地区电需求将逐步增加，不过电厂存煤水平较高，煤炭供应总体充足，预计沿海地区电煤供需可能会有所转弱，后期煤炭进口量可能下降。综合来看，预计煤炭供应将保持稳定充足，煤炭需求将继续增加，煤炭市场供需形势将相对平衡，煤炭价格或将以平稳为主。
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