港口库存再度反弹 沿海运价低位震荡

    近期，公布的6月通胀数据依旧较为低迷，6月CPI同比增长2.3%，增速环比再次下滑0.2个点，PPI增速虽有所回升，但依旧处于负增长区间，同比下滑1.1%，增速回升0.3个点。动力煤，前期大型 煤企 初次公布降价政策后，下游电厂需求有短暂性增长，但电厂仍处于高库存，低日耗境地，导致在 发电 需求乏力的情况下，大型煤企下调价格对需求拉动效果愈加不明显，受此影响，本期电厂拉运需求再度下滑。炼焦煤， 钢厂 采购积极性依旧低迷，部分地区焦 煤价 格再度下调，但仍难刺激其需求回升。总的来说，港口煤炭吞吐量下滑，而调入却明显增长，且高于吞吐量，北方港口 煤炭库存 再度反弹。南方港口方面，本期，继大型煤企下调煤价又加大优惠幅度后，神华再度大幅下调煤价，且制定明显利空市场的定价策略，在此背景下，南方电厂接货价格大幅下降，而港口及电厂库存依旧持续高位，导致电厂采购积极性本就不高，受此影响，南方接卸港动力煤价格大幅下行。库存方面，大型煤企下调煤价后，下游市场短暂性的拉运需求增长推升了南方港口内贸煤到港量，但外贸煤丧失优势，到港量有所下滑，导致整体到港煤量仅略有增长，而市场需求与调入量基本相当，南方港口库存相当稳定。

　　未来一段时期，需求方面：近期公布的国内CPI及PPI数据相对不乐观，按照年初设定的年度CPI目标3.5%来看，目前CPI明显低位，这或将促使下半年货币宽松政策力度的加大。动力煤方面，大型煤企持续大幅下调煤价，导致进口煤优势丧失，进口煤市场份额的缩小将由内贸煤来填补，市场需求或将因此而有所增长，但短期内，宏观经济仍难明显回暖，而南方地区今年降水持续较好， 水电 蓄水充足，同时导致居民及第三产业 用电 需求增长乏力，此外电厂及南方港口库存依旧高位，受此影响，东南沿海地区电厂发电负荷难有明显提升，去库存速度依旧缓慢，导致市场动力煤需求仍将疲弱。炼焦煤方面，钢价跌入近8年新低， 钢材 库存回升，而订单出现季节性回落，同时财务成本重压，导致钢厂原材料采购仍将谨慎。供给方面：近期大矿持续下调煤价，部分中小矿再度面临成本压力，停产限产现象有所增多，同时大矿也感受到疲弱的市场需求，已开始有意识的控制生产与往港口调运的节奏，同时北方港口受库存高位影响而采取疏港措施，受此影响，后期北方港口调入压力或将逐渐缩小。而南方港口方面，受制于疲弱的需求，下游拉运需求不会明显增长，内贸煤到港压力因此将反弹后略有下滑，而进口煤已明显丧失价格优势，后期到港量也将低位运行，受此影响，南方港口调入压力也将逐渐有所减小。总体来看，北方主要港口煤炭库存或跌幅逐渐缩小，而南方港口库存或有所上行。

　　【运价】下游需求经过前期短暂的爆发后，再度恢复往昔的平静，市场拉运需求再度回到低位运行，但前期运价并未明显回升，目前运价水平仍处大部分航运企业成本线下运行，受此影响，沿海 煤炭运输 市场运价仍处低位维稳震荡态势。本期，北方港口吞吐量再度下滑，港口锚地煤炭船舶数也有所回落。本期， 秦皇岛 港港口日均锚地煤炭船舶数为44.7艘，周环比减少2艘。后期，电厂及钢厂 煤炭需求 仍将疲弱，而神华的极度利空动力煤市场的定价政策，导致市场预期也极度悲观，贸易商也趋于谨慎，不敢贸然拉货，受此影响，市场货源仍将不足，沿海煤炭运输市场仍将承压，但维持前期成本支撑观点，后期沿海煤炭运输市场运价或将企稳震荡，难以上行也跌无可跌。截至2014年7月11日，沿海煤炭运价指数继续下滑至532.74点，周环比增长0.49点，增长0.09%；其中，秦皇岛至广州运价为30.4元/吨，周环比增长0.33%；秦皇岛至上海运价为20.9元/吨，周环比持平。与去年同期相比，沿海煤炭运价综合指数同比依旧下滑，但跌幅也继续缩减，同比下跌53.87点，下降9.18%，全部航线价格同比均有所回落，其中跌幅最大的为秦皇岛-宁波航线（1.5-2万DWT）运价，同比下滑12.85%，跌幅最小的为京唐/ 曹妃甸 -宁波航线（4-5万DWT）运价，同比下滑5.46%。

　　【库存】截至7月10日，北方六港 存煤 2760.1万吨，环比上期增加73.2万吨，增长2.7%。秦皇岛港存煤738.7万吨，环比上周同期增加27.2万吨； 京唐港 煤炭库存910.5万吨，环比上期增加3.7万吨；广州港存煤320.6万吨，环比上期增加2.4万吨。其中，7月4日-7月10日，秦皇岛港港口日均铁路煤炭调入量为67.3万吨，周环比增加4.2万吨，增长6.6%，港口日均吞吐量大幅回落至63.5万吨，周环比减少5.5万吨，下降8%。港口吞吐量明显低于调入量，港口库存有所反弹。（作者：谭鹏）

主要煤炭港口周库存情况（7月10日）

单位：万吨