下游行业表现不一 无烟煤市场整体平稳

    本周国内无烟煤市场整体运行平稳，近期，晋城、阳泉无烟块煤整体运行平稳，无烟末煤保持弱势维稳的态势。 山西 地区目前 钢厂 对喷吹煤的降价诉求还是很大，但是目前价格没有调整。下游 尿素 价格小幅上调，甲醇还在跌宕起伏。

　　【无烟块、末煤】无烟煤市场整体运行平稳。阳煤、晋煤在10月初调整价格之后暂时维稳，块煤销售较好，有涨价的趋势，目前价格没有变动，无烟末近期保持维稳的态势。

　　【喷吹煤】国内喷吹煤市场维持弱势运行。在钢厂亏损严重及终端需求偏弱的格局下，钢厂对喷吹煤采购热情偏低，维持低库存策略。随 焦炭 降价，喷吹煤承压增加， 钢企 跟矿方进入谈判模式，继续压低喷 煤价 格，有 煤企 对10月份喷煤价格进行补跌。

　　动力煤方面，本期环渤海动力煤价格指数报收379元/吨，环比上期下降1元/吨。一方面，当前偏低的电煤日耗水平、主要发运港口偏低的煤炭下水量、不见明显增加的锚地待装煤炭船舶数量等指标，显示 煤炭需求 仍然处于低谷，这些负面因素导致市场信心依然不足；另一方面，11月初，政策层面对煤企年底不要降价的要求以及大型煤企公布的与上月持平的煤价，使 煤炭市场 暂时进入底部平稳阶段，同时冬季 电力 和 煤炭消费 高峰的到来和发展、近期接连反弹的海上煤炭运价，将促使煤炭需求有所增加，给环渤海地区动力煤市场带来些许希望。本期，利好利空因素交织，环渤海动力煤价继续下跌，但是跌幅收窄。

　　 化肥 方面，尿素市场整体维稳，局部报价小幅上调。 山东 地区主流出厂报价虽稳定在1440-1480元（吨价，下同），个别大厂因开工率不足，走货较顺畅，高端报价已达1510-1520元； 河北 地区走货稍好，目前以地销为主，主流出厂报价上调10元至1420-1450元； 河南 地区走货较好，部分厂家集港顺畅，主流出厂报价高端上调至1420-1450元左右；苏皖地区经销商少量备肥，当地走货较顺畅， 江苏 地区主流出厂报价稳定在1520-1560元， 安徽 地区主流出厂报价稳定在1440-1500元；浙江地区受北方市场反弹影响，主流出厂报价也上调20元至1560-1590元。综合来看，冬储缓慢启动，经销商少量多次拿货而并不集中，预计短期内尿素市场将以稳定为主，局部会有小震荡。

　　甲醇方面，本周甲醇市场压力有所下降，现货价格基本保持平稳，且目前的价格已到煤制甲醇成本边缘，下方支撑有所增强，且下游利润逐步回升，下游备货积极性也有增加，再加上天然气调价延后至年底，短期压力缓解，不过后市供应压力依然存在。从后期走势来看，我国甲醇市场多空交织，如国内宏观经济政策宽松、国际部分甲醇装置停车检修、天然气价格下调、国内甲醇供应量增加及传统下游需求欠佳等。基于对之前市场表现的综合考虑，我们仍然认为后期宏观形势、原油走势等将继续对甲醇市场走势产生较大影响力，因此短线行情将会在窄幅波动中寻找新的变动方向点。

　　 钢材 方面，钢材现货市场价格持续跌势，从11月开始，我国北方工地将逐步停工，北方 建材 需求将步入淡季。目前南方气候尚好，施工正常，螺纹、线材、盘螺销售要好于北方，但与往年相比还是较差，当前钢价已经处于20年来的低位。总体来看，钢材终端需求不足，钢厂与钢贸企业普遍不愿意保有库存，钢材出口增长潜力已经不大。过剩的 钢铁 产能面临被淘汰的境地。 铁矿石 价格将长期低于每吨58美元，上游 焦化 行业面临更为残酷的挤压，黑色系商品价格下跌将超出多数企业的预期。（作者：耿国强）