5月份煤价预测分析

　　产地方面

　　坑口稳价呼声高涨——“不能再踩踏式降价了”，关于无烟煤、炼焦煤减量化生产，抑制产能超需求释放等倡议文件出台。

　　矿区降价销售后并未明显减轻库存压力，顶仓现象出现，卖方调价心态依然强烈。榆林等地区在产煤矿整体供应较为充足，整体出货情况一般，多数煤场有大量存煤。

　　由于下游需求疲软，促使大矿调整销售策略，降价销售为主流，带动民营矿也价格下调。

　　新冠肺炎疫情导致全球经济衰退，国内虽然疫情缓解，企业开工也陆续恢复，但是总耗煤需求不及预期，而坑口煤矿积极复产，导致煤炭库存不断积累，部分煤矿虽产量有所减少，但供应依然宽松。

　　高速公路继续免费，汽运集港煤成本优势延续，加剧市场竞争。

　　坑口最突出的问题：如何消化较为富裕的煤炭量？

　　北方港口方面

　　来煤不断继续增加中，叠加受天气封航等因素，港口库存继续累计（截止今日已较春节前高出1039万吨左右）。目前亟待疏港，所以可能还会有其他优惠销售政策。此外，大秦线春季集中修即将开始。

　　随着指数下跌幅度趋于缓和，市场抄底心态促使部分煤炭需求释放，但是市场供过于求的局面持续演绎，港口库存高位叠加电厂采购需求较弱，煤炭价格缺乏有力支撑，继续下降。

　　市场询盘问价增多，带来一定数量的大船前来拉煤，运价有所上涨。

　　截止今日较春节前低70-80元/吨左右（5500大卡），现货成交价更低，成交只有少数，大矿也继续低价销售。

　　北方港突出问题：目前来煤量继续增加，而出货低迷，煤炭价格缺乏有力支撑，价格将继续下降。在后期多重利好因素下，煤价下跌惯性是否能趋于缓和，煤价底部在哪？

　　江内方面

　　江内库存有所下降，本期江内库存1169.58吨，港口库存与上周相比增加6.88万吨；与上月同期相比减少48.75万吨，与去年同期相比增加55.48万吨。

　　动力末煤（CV5500）主流报价继续在520-525元/吨（较春假前下跌105元/吨左右），动力末煤（CV5000）主流报价继续在455-460元/吨（较春假前下跌105元/吨左右）。

　　江内价格下跌原因：耗煤量仍然低迷。

　　江内突出问题：如何消耗如此高位的库存？

　　进口煤方面

　　近期进口煤离岸价下降幅度不及国内煤，在汇率和国际海运费变化相对不大的情况下，内外贸煤价差缩窄，进口煤价格优势减弱。由于国内进口煤政策趋于严格，南方部分港口滞期增加，也是影响终端和贸易商进口煤采购的因素之一。后期来看，进口煤量或将减少。总体来看，当前国内煤炭供应偏向宽松，国内煤价下行，进口管控措施收紧，进口煤需求有所减弱。与此同时，全球疫情的扩散正在冲击国际经济，国际油价暴跌，增加了石油和天然气对煤炭的替代需求。国际煤炭进口减少、国际煤价持续走低，将刺激国内对低价进口煤的采购需求。

　　进口煤突出问题：虽然差价优势突出，但是受国外疫情影响，使得部分货量停滞港口，加之考虑到国内煤价断崖式下跌，国内进口煤采购需求减少。后续还是要关注政策情况。

　　电厂方面

　　开工逐渐恢复中，电厂负荷也在逐渐上升，开机率增加，但是火电受区域外特高压及雨季来临水电影响较大。

　　目前六大电库存1460.2万吨，较春节前增加55万吨，可用天数30天左右。整体日耗相对稳定，陆路电厂、下水煤电厂在消耗库存的同时也进行少量采购。

　　截止到4月17日，江苏复工率均已超过95%,江苏省调度发电量13.25亿千瓦时（-0.43），发电负荷率94.5%，其中煤机7.88亿千瓦时（-1.89），煤机负荷率59.4%，外来电约2.38亿千瓦时（+0.49），占比18%。调度用电量14.7亿千瓦时（+1.72），停运机组47台，用电率92.3%.外来电增加的原因：锦苏直流检修提前修复。

　　电厂后续问题：受新冠肺炎疫情影响导致全球经济衰退影响，内贸压力增大，煤炭的消耗也转入季节性回落阶段。后期问题是如何去消耗不断增加的产量和港口库存？

　　物流方面

　　海运方面均已恢复运力，但是货盘增加小于空船运力，运价低迷。

　　汽运价格受高速不收费以及煤价下跌拉运不积极因素，运价也处于低位。

　　需看后期疫情结束，货盘的发力情况。

　　此外，某家现货日指数停报，发出的信号是“稳”。
　　综上分析判断

　　近期煤价持续寻底，但后期大秦线春季集中修等利好将逐步体现，加之期货05品种临近交割，会增加市场采购量，预计5月上旬煤价将维持弱势，5月中、下旬煤价止跌企稳或小幅回涨。后期要持续关注政策、疫情以及耗煤情况。