东海期货：动力煤终端电厂日耗抬升 补库积极性有所增加

　　核心逻辑：总的来看，受到沿海煤价小幅回暖，以及两起矿难或将引发的安检趋严的影响，目前坑口煤价有企稳的迹象，但在重点电厂库存已处于历史最高位的情况下，终端用户补库的空间十分有限，因此坑口动力煤自身缺乏主动走强的动力。港口方面，近期沿海港口调入量持续偏低，导致环渤海库存高位回落。高卡煤价及基本持稳，低卡煤则处于小幅回升状态。在沿海电厂日耗持续较快增长，且进入采暖季，耗煤量逐渐加大的情况下，随着内外贸煤价差的缩小，短期沿海地区的市场煤采购力度存在边际加强的可能，相应的沿海煤价也存在一定的支撑。但与此同时，在沿海电厂及港口库存绝对量依旧偏高，且12月月长协大概率下调的情况下，港口市场煤的反弹力度也将较为有限。政策面上，明年年长协价的维持不变不能改变煤炭供需宽松的大格局，但中期内煤价的下跌速度或将有所放缓。