华泰期货动力煤期货日报20210112

动力煤：市场热度不减 价格持续高位运行

　　期现货方面：昨日动力煤期货2105合约先震荡下跌后反弹至716.4的高位，短期内难以大幅下跌；受寒潮影响消费持续增加，外加受疫情影响运输困难，现货市场依然高位运行。主产地虽有产量增加，但是年末都以保安全为主，增量十分有限，煤炭市场依然趋紧。内蒙古鄂尔多斯地区煤炭公路日销量维持高位运输，区域内煤炭销售良好，价格上涨为主。陕西要求D类102处煤矿立刻停产，给供给市场带来一定的扰动，在产矿拉煤车压车现象严重，在产矿即产即销，价格稳中有涨。山西地区受疫情影响河北地区拉煤车减少，但其他地区车辆不减，下游电厂、化工企业备货积极，煤矿超低库存运行，价格继续上涨。

　　港口与进口方面：受疫情以及天气影响，煤炭发运受到一定阻力，到港的资源偏少，北方港口库存继续下降，资源紧缺更加严重。港口报价继续上涨，下游刚需用户高价接货意愿增强；进口煤方面，由于印尼受雨季影响，多数印尼煤装货时间推迟，集中在春节期间，由于春节期间工厂停工等因素，国内电厂对春节期间价格预期不好不愿过多采购，印尼煤成交价基本稳定。

　　需求与逻辑：气温不断下降，使得下游电厂和供暖企业日耗不断上升。最新数据显示沿海8省的日耗达到历史同期超高水平，而库存则达到历史同期最低水平，动煤需求依然十分强劲。进口煤中澳煤依然受限，蒙古因疫情通关较少，其他国家进口则需要到中下旬才能陆续补充，国产煤受各种因素影响，生产难以满足现在的需求。

　　期权：买入看涨期权。

　　策略：依然谨慎看多，建议逢回调买入，结合政策消息面及时调整仓位。

　　关注及风险点：重点关注政策方面调控，进口煤到港超预期，资金的担忧情绪，电厂采购力度放缓，煤矿安全检查放松，港口的累库。