国际动力煤价格依然下行 炼焦煤价格延续震荡

    10月，国际原油市场供给依然充足，各原油生产国加速生产；然而，全球经济形势不佳，原油需求低迷，价格承压下行。国际动力煤方面，受中国取消 煤炭进口 零关税影响，中国进口煤市场价差优势萎缩，需求骤降，国际动力煤承压。炼焦煤方面，供给关系未有明明显改善，价格震荡调整。

　　一、国际动力煤市场分析

　　10月份，国际原油市场供给过剩格局加剧，价格承压大跌。截至10月底，纽约交易所轻质原油期货月度均价报收于84.97美元/桶，月环比大幅下跌8.21美元/桶，跌幅为8.81%。

　　需求方面，全球经济持续低迷，主要经济体公布的经济数据依然未能有效提振全球原油需求预期，重压国际原油价格。首先，国际货币基金组织(IMF)下调全球经济预期，降至3.3%，尤其是欧元区经济低迷，德国工业产出数据不及预期；供给方面， 美国 原油产量创28年新高，拖累美国原油库存增幅超过预期，供给压力加大。同时，根据国际能源署公布月报显示，受全球经济走弱影响，全球范围内石油需求放缓，削减2014年原油需求预期，日均原油需求下调20万桶，至70万桶。

　　供应方面，10月份，国际环境较为安定，主要产油国生产活动正常进行，供给充足。美国的原油日产量已超过890万桶，创近30年的最高水平，原油产量创28年新高，拖累美国原油库存增幅超过预期，供给压力加大。欧佩克原油超产规模达每天150万桶，总产量高达3150万桶/天；伊拉克原油日产量达到340万桶，创20年来新高，成为仅次于沙特的欧派克第二大产油国。预计伊拉克以及利比亚原油供给将继续增加。

　　短期来看，国际形势导致原油价格大幅上涨的可能性不大。但是，欧洲和中国制造业数据均表现良好，10月份欧元区PMI从9月份的52点上升至52.2点；10月份中国PMI初值为50.4点，相比之下9月份终值为50.2点，或将对国际原油价格形成支撑。预计短期内，全球原油供应充裕，需求增长放缓，若无明显供求关系逆转和重大地缘政治事件发生，国际油价将弱势调整。

图1  西德克萨斯轻质原油期货价格（WTI）走势

　　10月份，秋高气爽，气温宜人，居民无制冷或者取暖需求，电厂 发电 量骤降，动力煤需求下滑。更重要的是，10月15日开始中国取消煤炭进口零关税，进口煤炭成本大增。再加上政府限制进口煤进口量，中国需求骤降，或将加剧全球 煤炭市场 供给过剩格局，拖累 煤炭价格 继续底部盘整。短期来看，中国动力煤市场对进口动力煤的需求，在很大程度上影响国际动力 煤价 格走势。

　　亚太地区：10月份，韩国西南电厂签署了2014年12月份至2015年6月份动力煤采购合同，合同量为1200万吨。近期日本最大的两家 电力 公司——中部电力公司和东京电力公司发表声明称，将增加其动力煤采购量，动力煤需求或将有所好转。但是，本周，日本电力联合会公布的最新统计数据显示，2014年9月份，日本十家大型电力企业消 耗煤 炭500万吨，同比下降7.1%；同时，4-9月份，日本十家大型电力企业累计消耗动力煤2870万吨，同比微降0.7%。根据韩国国际贸易联会最新数据显示，9月份，韩国累计完成煤炭进口1040.8万吨，同比增加98万吨，幅度达10.4%；月环比减少86.4万吨，跌幅为7.67%。其中，澳煤占韩国煤炭进口量达39.86%，共计414.9万吨，同比增加36.86%。受此影响，10月份，亚太地区动力煤市场需求不济，价格承压下行。

　　本月，中国动力煤市场触底反弹，价格稳步回升，5500大卡环渤海动力煤价格指数反弹至497元/吨，连续两周大幅回升。随着政府“救市”政策逐步落实，多重利好显现，动力煤市场开始反弹。一方面，原定于23日结束的大秦线秋季集中检修时间延长至月底结束，由15天增加至22天左右，或将有助于港口库存下调。另一方面， 煤炭企业 限产积极性大大提高，国内 煤炭产量 得到有效控制。预计我国全国 煤炭消费 增速将由前10年年均10%左右回落至3%左右。需求放缓，再加上10月15日开始取消煤炭进口零关税，进口成本大增，进口煤在国内的比价优势尽失，预计10月份我国煤炭进口将回落至1800-2000万吨左右。

　　9月份，动力煤以及炼焦煤进口量意外回升，并非需求好转，而是受中国将上调 煤炭进出口 关税至3%的传言影响，部分国内贸易商担心远期合同煤缴纳关税，导致进口成本增加，要求 煤炭生产 商提前至9月份发货。据中国海关公布的最新数据显示，2014年9月份我国动力煤进口意外反弹，回升至1416万吨，同比下滑9.8%，月环比回升7.2%。2014年1-9月份累计进口动力煤1.55亿吨，同比基本与去年持平。同比下滑幅度大幅萎缩以及月环比掉头回升，主要是受其他煤以及低阶褐煤进口量走高影响。

　　大西洋沿岸地区：10月份，大西洋地区动力煤市场止跌动力不足，价格继续承压下行。受欧洲经济复苏不及预期影响，欧洲地区对动力煤需求普遍减弱，从而需求不济施压于动力煤价格。 南非 海关公布其8月份动力煤出口数据，其中，8月份南非出口印度动力煤降至229万吨，月环比骤降25%，需求不济导致价格再次下行。

　　截至10月底， 澳大利亚 纽卡斯尔港10月份动力煤现货均价报收于64.28美元/吨，环比上个月下滑2.12美元/吨，跌幅为3.19%；南非理查兹港10月份动力煤现货均价报收于66.04元/吨，环比上月大降2.11美元/吨，跌幅为3.10%；欧洲三港10月份动力煤现货均价环比上个月下滑1.06美元/吨，报收于74.05美元/吨，跌幅为1.41%。

　　二、 国际炼焦煤市场分析

　　进入10月份，国际炼焦煤市场进入调整期，价格震荡调整。国际炼焦煤市场供需关系仍未得到有效改善，价格继续底部小幅调整。“金九银十”，9月份提价效果不佳，10月份在一定程度上有效制止价格继续下滑。受此影响，预计短期内，国际炼焦煤价格仍将以震荡调整为主。

　　本月，受多重政策利好提振，全国炼焦煤市场蠢蠢欲动，华北地区煤矿探涨意愿强烈，提价最为明显。受前期关于我国取消进口煤炭零关税的传言影响，部分炼焦煤提前到岗。受此影响，9月份我国炼焦煤进口有所回升，进口量止跌反弹至450.1万吨，同比骤降16.2%，月环比大涨17.4%。1-9月份，我国累计进口炼焦煤4434.4万吨，同比下滑19.0%。短期来看，中国取消煤炭进口零关税对国际炼焦煤市场及价格的影响将会逐步显现。中国取消进口炼焦煤零关税，将进口炼焦煤关税提升至3%，贸易商进口成本增加。 澳洲 炼焦煤生产商若想在中国市场继续占有份额，售价不得不下调，这对本就亏损的企业来说无疑是雪上加霜。预计短期内，国际炼焦煤价格很难有回升空间。

　　本月，国际炼焦煤市场波动不大，价格震荡调整。一方面，下游 钢材 市场需求不佳，9月份 粗钢 产量公布，受全球房地产行业迟迟未能走出低谷影响，据国际 钢铁 协会统计的最新数据显示，2014年9月份，全球65个主要产钢国家以及地区完成粗钢产量1.34亿吨，同比下降0.1%，近两年来首次下降，表明全球经济增速放缓。受征收消费税影响，日本汽车和房地产行业需求低迷，粗钢需求锐减。4-9月份，日本粗钢产量5556万吨，同比下降0.5%，三年来首次下滑。粗钢产量状况不佳， 钢厂 对炼焦煤的需求迟迟未得到好转，价格震荡调整。另一方面，供给充足，2014年3季度，英美资源集团生产炼焦煤509万吨，季度环比增长4%，并将2014年全年炼焦煤出口量由2000万吨上调至2100万吨。必和必拓-三菱集团将共同投资34亿美元左右开发Caval Ridge地区炼焦煤，预计年生产能力将在550万吨/年，并为昆士兰州创造约500个工作岗位。（作者：杨小敏）

澳大利亚炼焦煤价格行情  (单位：美元/吨)

产地	港口	灰分	挥发份	反应后强度	9月均价	较上月变化	价格类型
澳大利亚昆士兰州	海角港	10-11	20-21	75	111.11	-0.25	平仓价
澳大利亚昆士兰州	海角港	9-10	21-22	70	109.36	-0.41	平仓价
澳大利亚昆士兰州	海角港	9-10	25-26	65	97.99	2.78	平仓价

数据来源：CCTD

图5  澳大利亚风景煤矿炼焦煤平仓价走势图