看衰煤炭行业为时过早

　　当下，清洁能源被大力推崇。作为传统能源之一的煤炭，近年来因污染严重、消费总量下降、不可再生等因素，已成为许多人眼中的夕阳产业。

到底煤炭行业是不是夕阳产业？煤炭企业还有没有投资价值？

首先需要明确的是，判断一个产业是否属于夕阳产业的标准之一，是有无完全被替代的可能性，是否仍有充分的市场需求。

虽然我国一直大力提倡发展清洁能源，但不可忽视的是，我国能源结构仍存在“富煤、贫油、少气”的特点，石油、天然气的对外依存度已分别由2011年的57.5%、21%上升到2018年的69.8%和45.3%。国家资源禀赋决定了以煤为主的能源结构短期内不会改变。

近年来，我国也在积极对煤炭实施清洁生产、清洁利用和清洁转化方面的实践，力求实现对煤炭合理利用，将煤炭变为清洁能源的愿景。

国家能源局表示，2019年我国煤炭消费占能源消费总量的比重将下降到58.5%左右，2018年占比目标为59%，煤炭消费仍然占据整个能源消费的绝对大头。同时值得注意的是，虽然煤炭消费比重出现小幅下降，但实现总体能源消费总量仍然保持每年2%以上的增速，这就说明煤炭的绝对数需求仍然保持一定增长。

2016年至2018年，随着煤炭行业供给侧改革的顺利推行和行业内自发的兼并重组，我国煤炭行业积累多年形成的产能过剩困局已得到有效缓解，一大批长期亏损、安全基础差的煤矿退出，煤炭行业集中度获得大幅提升。

数据显示，2016年至2018年间，我国煤炭行业分别淘汰落后产能2.9亿吨、2.5亿吨及2.7亿吨，累计完成淘汰8.1亿吨，提前两年实现“十三五”煤炭行业去产能目标。

根据2018年财报，Wind中信煤炭采选行业前5家上市公司的营业收入占全行业26家上市公司总营收的70%以上。而从盈利情况看，2018年行业盈利前五名上市公司占行业净利润总量超过81%，而仅中国神华一家公司的净利润就占整个行业利润总和近52%。

可以说，虽然煤炭行业景气度已经见顶，但整体下行趋势将相对缓和。

通过近年来的改革发展，我国煤炭行业已基本摆脱此前小、散、乱的特质，开始进入集团化运营、产业布局优化、生产效率效益大幅提高的一个新运行阶段，龙头企业的集中优势将更加凸显。

作为行业龙头的中国神华，也是不折不扣的“分红王”。自2007年上市以来，公司保持了稳定的分红政策。截至2018年，公司已实现11次现金分红，累计达1915.37亿元，平均分红率为44.63%。2018年，公司宣告以总股本198.9亿股为基础派发现金股利0.88元/股（含税），共计175.03亿元，分红率为39.9%。