12月神华中煤产销回暖 1月阶段性向好

       神华公告12月主要运营数据,公司12月商品煤产量25.2百万吨,同比下降1.2%;煤炭销售量33.1百万吨,同比下降18.7%;港口下水煤量18.5百万吨,同比下降14.4%;其中黄骅港下水煤量10.4百万吨,同比下降8.8%。中煤12月商品煤产量788万吨,同比上升4.1%,商品煤销量1475万吨,同比上升9.5%。其中自产煤销量1020万吨,同比上升41.5%。

　　事件评论

　　12月神华中煤产量环比回升。12月神华商品煤产量同比下降1.2%,降幅环比收窄6个百分点。绝对量环比回升3.3百万吨,增幅15.07%。中煤12月商品煤产量同比上升4.1%,重回正增长,绝对量环比回升22万吨,增幅2.87%。12月神华中煤产销环比均有回升,主要源于日耗季节性提升后沿海需求环比回暖。2015年神华中煤产量同比分别下降8.4%,14.6%,仍是受到需求中枢下行的压制。1月电厂日耗小幅提升,沿海需求环比持续回暖,神华中煤产量阶段性回暖有望持续。

　　12月神华中煤商品煤环比回升,中煤环比增幅过4成。12月神华商品煤销量同比下降18.7%,和去年同期提价后的的高基数有关,销量环比回升3.12%。12月电厂日耗小幅提升,带动沿海需求季节性回暖,秦皇岛、唐山及黄骅港月度吞吐量环比回升22.48%、20.23%、32.67%。受益于此神华销量环比回暖符合预期,也和下水煤量与自有铁路周转量环比回升相互验证。12月中煤商品煤销量环比回升41.69%,自产煤销量环比回升33.68%,同样是受益于整体需求的回暖。2015年神华中煤商品煤销量同比下降17.9%、12.6%,行业需求整体弱势下龙头公司也难以独善其身。

　　12月神华发售电量环比回升。12月发电量环比回升叠加水电弱势,火电产量环比回升9.17%,受益于此神华12月发售电量环比分别回升13.82%、11.93%。1月发售电量预计仍将维持阶段性高位。

　　1月基本面阶段性向好,煤价仍有反弹空间。1月电厂日耗环比小幅提升,需求维持向好态势。当前煤价下港口供给依旧受限,港口库存持续去化,即使考虑需求及库存中枢的下移,当前中转地库存绝对水平依旧偏低。月末寒潮进一步推动电厂日耗提升,运输相对不便的情况下利好电厂库存去化。总体来看,当前需求维持高位而中转地及下游库存偏低,供需持续趋紧,煤价上涨仍有一定空间,整体来看基本面仍阶段性向好。

责任编辑：周杰