川最大煤炭国企十亿元短融兑付危机化解

　　延期近一个半月后，四川最大的国有煤炭企业——四川煤炭产业集团有限公司（下称川煤集团）10亿元短融的兑付危机终于被化解。

　　7月28日，川煤集团发布的兑付公告显示，该公司已延期支付2015年度第一期短期融资券“15川煤炭CP001”的本息，显示此次短融兑付危机已化解。

　　本期短融原应于2016年6月15日兑付本息，但当日川煤集团发布公告称，受煤炭行业产能过剩、煤炭价格大幅下跌、新发行债券困难等多因素影响，公司资金链紧张，该短期融资券不能按期足额偿付，构成实质性违约。

　　此后，川煤集团开始在多个渠道筹措资金，并于7月27日向登记托管机关全额划付相关本息和违约金。

　　“15川煤炭CP001”的发行总额为10亿元，发行期为一年，利率为5.72%，到期应付的本息金额为10.572亿元。由于违约，川煤集团还一并支付了932.45万元违约金。

　　公开资料显示，川煤集团成立于2005年8月，注册资本30亿元，是四川省最大的国有煤炭企业和唯一的煤炭整合主体。2013年以来，川煤集团的营业收入超过50%由煤炭业务贡献。

　　由于近年来受中国经济下行压力加大，煤炭需求下滑、价格下跌等因素影响，川煤集团的煤炭主业盈利能力持续下滑，最终导致本期债券未能如期兑付。

　　华创证券债券分析师屈庆在其研报中指出，川煤集团的主营业务为煤炭开采，在相对封闭的区域市场具有一定市场地位。但在行业不景气、公司投资支出规模大、债务负担较重等因素的影响下，该公司的信用资质正不断弱化。

　　受此次债券违约影响，新世纪评级将川煤集团的信用等级下调至BBB级，并将其列入负面观察名单，“15川煤炭CP001”债项的信用等级也随之被下调为A-3级。

　　新世纪评级表示，调整川煤集团的评级基于三个原因。一是煤炭行业产能过剩严重，川煤集团煤炭主业盈利能力持续下滑，短期内盈利改善的可能性不大；二是近年来川煤集团的财务杠杆持续上升，债务负担不断加重。未来1-2年将是其偿债高峰期，面临的集中偿付压力大，该公司仍有部分煤炭尚处于建设期，后续资金需求量大，或将推动公司债务规模继续上升，整体财务风险加大；第三是公司煤炭主业下游客户主要为区域内火电和钢铁企业，2015年以来四川电力需求下滑仍将使公司面临较大经营压力，而近年来区域内钢铁企业经营压力持续加大，公司焦煤业务面临收入下滑以及销售回款周期拉长的压力仍然较大。

　　另据新世纪评级对川煤集团的跟踪评级报告数据，2015年川煤集团的债务总额为339.46亿元，较上年增长11.03%，资产负债率为87.94%，同比上升4.09%，负债经营压力进一步加剧，且处于较高水平。截至2016年3月，川煤资产负债率已升至88.48%。

　　2015年末，川煤集团刚性债务余额为218.32亿元，占其负债总额的64.31%，较上年末增加21.08亿元，主要为公司2015年发行的三支债券（本金共计19亿元）。其他债务中，占比较大的为应付账款、应付票据、其他应付款和专项应付款，分别占负债总额的6.73%、7.26%、11.52%和6.51%。

　　为帮助煤炭、钢铁等行业摆脱困境，目前中国政府正力推去产能、降成本以及转型升级，各级政府和主管部门也在采取多种措施化解相关风险。

　　为化解四川煤炭行业过剩产能、推动煤炭企业脱困升级，四川省政府宣布成立四川省化解煤炭行业过剩产能和脱困升级工作领导小组。

　　据《四川日报》7月5日报道，日前四川省委、省政府联合印发《四川省推进供给侧结构性改革总体方案》，明确到2017年四川省将压减粗钢产能420万吨，煤炭产能2240万吨。

　　在今年2月召开的四川省能源发展工作会议上，四川省政府还表示，继去年关闭100家小煤矿之后，四川省还将继续优化煤炭开采行业结构，未来三年内将停止规划新建煤矿，严禁新增落后产能，大力推进企业兼并重组，淘汰关闭一批落后小煤矿。