煤炭股反转尚待时日

    多数煤炭股从四、五十下跌到了不足十块钱，煤炭股的下跌说是“惨烈”，一点也不为过。当下部分投资者，不断与笔者探讨“煤炭股能不能近日买进？”说到底，能够支撑股票上涨的动力最终还是来自上市公司的业绩，那么，当下 煤炭价格 大幅下跌尚没有形成坚实的底部，煤炭股的业绩能有好的预期吗？

    7月下旬，煤炭股突然发力，迎来了一波反弹的行情。7月22日以来， 煤炭开采 指数一路向上走高，从7月22日开盘的375.74点连续攀升，截至8月6日涨到442点，12个交易日内共上涨了66.26点，涨幅为17.33%，交易量也进入今年以来较为活跃的阶段。但煤炭业绩并不能支持煤炭股的长期走好。果不其然，8月7日领涨股永泰能源大跌逾8%，安泰集团跌近8%，安源煤业跌逾7%，郑州煤电跌逾5%，云维股份等多股跌逾3%。

    今年以来，煤炭现货市场的下跌超过了很多人的预期。眼看着迎峰度夏就快过去了，煤炭价格仍不见实质性企稳。环渤海 煤炭指数 更是九周下跌了48元/吨，连续两周在500元以下徘徊，进入了“4“时代。炼焦 煤价 格在”金三银四“的期待中上涨破灭，而8月初在主力炼焦 煤企 业的带动下，却又迎来了一次50—70元/吨的大幅向下调整。目前除了神华上调了4元的动力煤价格外，其它煤炭产品价格似乎难以看到有利好的因素。而上网电价下调0.01元，在煤炭过剩的压力下，电企仍然有转嫁成本的空间，或许煤炭价格还会有走弱的迹象。

    在煤炭行业几乎全行业陷入亏损的环境下，煤炭股，有好的上行空间吗？

　　供求关系是决定大宗商品价格的关键因素。现在 煤炭企业 在与 电力 、 钢厂 等大型用煤企业谈判时，根本没有话语权，就是因这煤太多了，产能严重过剩。这种状况不改变，产量得不到有效控制，煤炭价格就难以走强。煤炭管理层面早就意识到了问题，最近中国煤炭工业协会组织召开了14家特大型煤炭企业座谈会，形成了几点共识，一是控制总量，全国下半年 煤炭产量 需调减10%以上；二是降低库存，大型煤企要在6月底基础上减少50%；三是规范 煤炭进口 ；四是建立自律机制。但减产、限产效果关键看落实。目前煤炭超产或者有超产能力都是国有大型煤炭企业。如果对国企、央企相应的配套考核机制不作相应改变，仍然以产量考核、以数量奖罚，我们不能不担心，这些央企、国企减产的落实情况就很可能打折扣，煤炭价格企稳的迹象就可能是“昙花一现”。

    还有就是受进口煤和国际煤价的影响。去年3.7亿吨的大量进口挤占了国内市场不小的份额。尽管今年上半年进口煤有所减少，但仍处于高位。据海关数据显示，2014年1-6月我国累计进口煤炭1.63亿吨，累计同比增长2.6%，增速减缓。为什么国内供求过剩，仍然有大量的进口煤涌入，还是在于进口煤在质量和价格方面的优势。特别是东南沿海地区对进口煤动力煤更加青睐。

    煤炭股能不能在四季度有所表现，还要取决于煤炭价格能否上演反转行情，还要看资金面是否宽松能够支持资本市场。但从 煤炭市场 的走势看，一般情况下第四季度是 煤炭需求 增长的时段，将有利于煤炭价格企稳。

　　但要化解煤炭产能过剩的矛盾，并一朝一夕的事。部分时段采取一定措施，最好的效果也是缓解当下的矛盾，煤炭企业的苦日子还远未结束。这种状况，很难给煤炭股票投资者一个有说服力、长期持有理由。（作者：钞玉科）