继续走强，煤价突破 850 元关口！

　　进入8月第二周，国内动力煤现货市场延续偏强走势，北方港口5500大卡动力煤主流平仓价正式突破850元/吨整数关口。本轮上涨核心驱动来自供给侧刚性收缩，叠加迎峰度夏刚需托底，市场整体呈现“产地紧、港口挺、终端稳”的运行特征。

　　一、产地产能释放受限，港口库存持续去化。当前煤炭主产区安全监管高压常态化，煤矿产能释放受限，产地供货难以放量，多数煤矿产销平衡、库存低位，源头供货持续偏紧。同时，港口去库态势尤为明显，截至8月8日，环渤海港口单周库存减少超150万吨，总量降至2621.4万吨。周末沿海大风导致港口阶段性封航，短暂放缓去库节奏，但未改变库存下行趋势，低硫优质煤货源紧缺，有力支撑煤价。

　　二、发运成本倒挂，贸易商挺价意愿强。当前产地至港口的发运成本持续倒挂，贸易商卖出现货后难以同价位回补库存，因此低价出货意愿极低，市场主流报价整体坚挺。不过，随着煤价快速上涨，加上阶段性台风降温压制用电、耗煤需求，下游终端对高价煤炭的接受意愿有所减弱。

　　三、终端日耗维持高位，终端采购偏理性。中伏高温天气持续托底用电需求，沿海八省电厂日耗升至240万吨左右，创下入夏新高，同比小幅偏高，终端耗煤刚需稳固。得益于前期充足补库及长协煤稳定保供，电厂库存处于安全区间，对市场煤采购偏理性，以刚需补库为主。

　　短期来看，动力煤现货市场大概率维持高位偏强走势。8月中下旬，高温天气仍将持续，电厂日耗维持高位，港口去库趋势不改，叠加供给约束与发运倒挂支撑，煤价底部扎实、易涨难跌。不过，旺季步入后半程，需求增量逐步消退，市场利多动能减弱，煤价将以高位坚挺为主，大幅冲高动能有限。（作者：徐星河）