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基本面给力煤炭易涨难跌

来源：期货日报
发布时间：2016-10-10 09:17:34
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由于当前煤炭的生产受到抑制，运输又遇到瓶颈，钢厂焦炭库存以及动力煤港口库存严重偏低，未来一段时间，供应将始终维持在紧张状态。而且，由于房价的上涨，需求预期将会发生改善。所以，焦煤、焦炭和动力煤等黑色板块品种将继续维持强势状态。

供给偏紧格局不变

最近黑色板块品种走势出现分化，钢材在大幅下跌之后，出现小幅反弹，但随后出现跳水走势，带动焦煤和焦炭尾盘出现大幅杀跌。总体来看，焦炭以及焦煤走势明显强于铁矿石、螺纹钢和热卷。而且，焦炭以及焦煤创出了年内新高。

供应相对偏紧是推动近期焦煤、焦炭以及动力煤价格上涨的主要原因。虽然近期发改委启动一级响应机制，每日增加50万吨动力煤产量，但是受库存偏低以及运输瓶颈的制约，未来一段时间，供应偏紧的局面并不会发生太大改变。

首先，由于供给侧改革的影响，目前的产量受到抑制。虽然发改委已经启动一级响应机制，每天增加50万吨的动力煤产量，但短期来看，效果并不明显。而且，焦煤产量并没有增加。目前，北方港口动力煤库存严重偏低，国内大中型钢厂焦炭库存平均可用天数仅维持在7天左右的水平。

其次，公路运输又受到限制，大秦线即将进入检修季节。从21号史上最严的限超令实施后，很多改装的大货车运输煤炭的成本增加至少25%。而且有些货车已经不能上路。运输的限制进一步加剧了供应的紧张局面。另外，大秦线在10月要进行检修，估计运能将下降三分之一。产量偏紧，运输又受到限制，导致目前现货价格持续上涨，对期货价格构成有力的支撑。

终端需求有望得到改善

今年一线城市房价大幅上涨，带动二线城市房价企稳回升，个别二线城市房价涨幅已经超过一线城市，三线城市房价已经逐步企稳。房价的大幅上涨终将带动房地产投资的大幅增加，从而推动焦炭和焦煤终端需求的改善。

因为一线城市以及部分热点二线城市重新进行了限购，导致准备进入房产市场的部分资金只能选择其他城市，这对于化解其他二线以及三四线城市的库存也有极大地提振作用。

房价的上涨最终必将带来房地产投资的大幅增加。8月，房地产开发投资完成额增速一改之前的下滑趋势，相比7月增速扩大0.1个百分点，达到5.4%。所以，房价的快速上涨一定会带来房地产投资增速的上升，从而提振钢材以及炉料品种的需求。

总体来看，由于当前煤炭生产受到抑制，运输又遇到瓶颈，钢厂焦炭库存以及动力煤港口库存严重偏低，未来一段时间，供应将始终维持在紧张状态。而且，由于房价上涨，需求预期将发生积极的改善。所以，焦煤、焦炭和动力煤等黑色板块品种将继续维持强势状态。

操作上，当焦炭价格回调至1270元/吨附近可轻仓做多，目标价位在1430—1450元/吨，如果有效跌破1210元/吨，则止损离场。焦煤价格回调至970元/吨附近，也可轻仓做多，目标价位在1100元/吨，一旦有效跌破935元/吨则止损离场。

风险因素分析

当前主要的操作风险在于，螺纹钢价格遇阻回落，带动黑色板块商品整体出现较大幅度的下跌。另外，随着焦炭、焦煤价格的大幅上涨，政策面也处于非常敏感的时期。一旦发改委启动增产政策，则焦煤价格将承受下行压力。

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