迎峰度夏收官，供应收缩仍主导煤价

　　国家发展改革委8月28日表示，今年迎峰度夏已进入收官阶段。整个夏季，全国用电负荷四次创历史新高，最高达到15.57亿千瓦，较去年极值增加约5000万千瓦，电力系统经受住了高温、新兴用电需求以及极端天气等多重考验，能源电力供应总体保持平稳。

　　CCTD高频数据显示，沿海八省电厂日耗在8月上旬最高达到246.6万吨/日；进入8月下旬后，随着高温天气逐步减弱，日耗开始回落，9月初中国部分地区受到冷空气影响，快速回落至220万吨/日以下。

　　与需求变化相比，本轮煤价上涨更加明显地体现出供应主导特征。7月全国原煤产量约3.4亿吨，同比下降10.1%，而进入8月后，晋陕蒙部分煤矿受安全监管、降雨等因素影响，供应恢复仍然偏慢。供应收缩叠加迎峰度夏期间的集中消耗，使港口和终端库存持续下降。自8月份以来，CCTD监测全国主要港口周度库存连续下降，截至8月31日为6644.1万吨，较7月底减少约1200万吨，下降15%，下降幅度较2025年更加明显。

　　不过，根据CCTD监测数据，除内河港口外，全国各区域港口库存依然较去年偏高。最新数据显示，环渤海港口库存为2372.4万吨，同比偏高117万吨，沿海八省动力煤终端用户库存为3508.7万吨，同比偏高119万吨。不过，尽管随着气温的回落，终端用户动力煤库存的保障能力有望增强，但是，供应的受限依然值得重点关注，并且终端库存水平存在分化。

　　与此同时，国际煤炭市场也出现明显上涨。CCTD价格跟踪数据显示，截至9月2日，澳大利亚纽卡斯尔5500K NAR Fob价格达到103.5美元/吨，周环比上涨3美元/吨。印尼3800K NAR Fob价格超过78美元/吨，周环比上涨超过6美元/吨。国内外煤价形成联动，同步走强，进口煤成本明显抬升。

　　总体来看，迎峰度夏结束后，煤炭消费将逐步回落，库存经过旺季消耗后有明显下降，但整体库存基础仍较为稳定。当前煤价快速上涨的核心仍在供应端，产量收缩叠加阶段性资源偏紧，将推动市场情绪和价格明显走强。后续需关注产量恢复进度、“金九银十”各行业开工率以及厄尔尼诺笼罩下的天气变化对供需关系可能带来的影响。（作者：伊森）