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复产改变供需平衡双焦偏弱震荡

来源：中国证券报
发布时间：2018-07-06 09:12:06
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6月中旬以来，焦煤焦炭震荡下跌，且在技术形态上形成M顶态势。分析人士指出，由于成材库存不减反增、限产地区焦化复产预期逐步增强以及宏观经济不确定的影响，双焦走势趋弱。随着限产地区焦企逐步复产带来的供需平衡的改变，焦煤焦炭后续大概率呈高位偏弱震荡态势。

　　双焦拐头向下

　　6月13日高点以来，焦煤1809合约累计下跌9.94%或127元/吨，收报1150.5元/吨，最低下探至1134元/吨，创4月24日以来新低。焦炭则晚于焦煤两个交易日拐头向下，6月15日以来累计下跌8.02%或175.5元/吨，最低下探至1990元/吨，创近一个月新低。

　　中粮期货刘佳良表示，在6月中旬触及本轮上涨高点后，由于成材库存不减反增、限产地区焦化复产预期逐步增强以及宏观经济不确定的影响，双焦开始转为震荡走势。

　　焦炭现货市场稳中偏弱。东吴期货分析师朱少楠等表示，部分地区开启第二轮降价，环保限产仍在进行中，河北今年将压减退出钢铁产能1200万吨，焦炭产能500万吨。

　　近日举行的河北省推进去产能调结构转动能工作会议上获悉，今后三年，河北省将继续坚定不移推进去产能工作，实施“432511”工程，其中压减退出钢铁产能4000万吨、煤炭3000万吨、焦炭1000万吨。今年分别压减退出钢铁1200万吨、煤炭1217万吨、焦炭500万吨，今年的任务11月底前全部完成。

　　“焦企焦炭库存仍偏低，但随着港口库存持续下降，贸易商出货意愿加强，不排除焦企累库存的可能，目前期焦贴水现货较合理，操作上建议区间操作为主。焦煤方面，蒙古通关车辆有所回落，随着焦企焦煤库存回升，采购焦煤意愿有所减弱，低硫主焦煤价格继续承压，价格普遍下跌30-80元/吨，焦煤整体供应宽松，预计继续维持偏弱下行的走势。”朱少楠等指出。

　　未见提涨新动力

　　“从6月底唐山地区部分钢厂对高硫焦炭调降采购开始，焦炭前期强势提涨的势头开始转弱，山东、山西部分钢企亦提出下调焦炭采购价格的通知，随着钢厂补库接近高位，后期采购转为谨慎。”刘佳良表示。

　　中信期货分析师曾宁指出，独立焦化厂库存有所回落、钢厂库存小幅回升，但都处于相对偏低位置，港口库存也持续回落；在“蓝天保卫战”基调下，环保力度有升级趋势，焦炉产能利用率虽有高利润支撑，但上升遭遇瓶颈，短期内难有较大提升，焦炭供应保持偏紧态势。

　　需求方面，曾宁表示，高炉开工率有小幅下降，但仍维持较高水平，短期需求较好，供需偏紧格局仍继续支撑现货价格。但近期钢材库存回升、成材成交不佳，焦炭高价位下补库顺利的钢企采购心态开始转变，下游需求不振增强了钢企打压焦价的动力，山西、河北、山东部分钢企酝酿提降，焦企库存低位下对提降有一定抵触情绪。

　　焦煤方面，曾宁表示，供应方面整体偏宽松，但焦企利润保持高位、焦煤前期提涨幅度远小于焦炭，短期对煤价仍有一定支撑。

　　“随着钢厂焦炭采购价格的调降，配合限产地区焦企逐步复产带来的供需平衡的改变，焦炭现货价格难以再有新的提涨驱动，后续大概率呈高位震荡、逐步回落的走势。焦煤供需总体平衡，随焦炭呈小幅回落的走势，但跌幅或不及焦炭，焦煤比将呈收敛走势。”刘佳良认为。

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