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拐点已现,期现煤价将见顶回落

  • 来源:中国煤炭市场网
  • 发布时间:2021-03-15 10:32:27
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  进入3月以来,产地和港口煤价大幅上涨,已超过10%的涨幅,主要是春节后复工复产用电以及水泥、化工用煤需求较好,加上河北等地疫情控制后汽运煤采购恢复,形成了阶段性补库旺季。环渤海5500千卡动力煤市场价格从571元/吨反弹至630元/吨,期货价格反弹至650元/吨左右。
  后期,动力煤期现价格将如何演绎?
  一、宏观利多预期已充分显现,利空正在路上。
  为应对疫情危机,美帝1.9万亿大放水,大宗产品价格年后高开高走,连创新高。中国“两会”定调“稳货币,紧财政”。稳货币:保持连续性,不转急弯。总体上易紧难松,保持宏观杠杆率基本稳定,平衡好恢复经济与防范风险,要警惕过去几轮宽松的教训。紧财政:赤字率从3.6%降至3.2%, 1万亿的抗疫特别国债没有了,专项债从3.75万亿降至3.65万亿,中央本级支出继续安排负增长,各级政府要坚持过紧日子。“两会”还首次强调碳中和:要加速绿色发展,大力发展新能源,倒逼产业转型。十四五期间,单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%和18%,提高能源利用率。两会结束已有部分城市立即做出了对高能耗企业停产限产的决定。
  政府报告继续要求降低一般工商业电价。据悉,今年已签协议的煤电企业,平均度电比上年降了3分钱(沿海省份降得更多),相当于煤价需要降60元/吨,发电企业才能实现盈亏平衡。
  二、清洁能源大幅增长,煤炭供需将从紧平衡向宽松发展
  虽然目前鄂尔多斯煤炭保供政策陆续退出、电煤日耗明显增加、发电企业继续被动去库、煤炭进口倒挂且后期存在继续萎缩的可能。但随着长江以北大部分地区马上结束供暖,日耗拐点已现,且清洁能源发电将大幅增长,动力煤市场长达100天的淡季即将到来,预计动力煤期现价格即将见顶回落。
  1、产地供应相对正常。从调研来看,陕西、山西正常生产,蒙西保供政策已退出,按核定产能发放煤管票。据国家发改委明电2020年增加煤炭先进产能8000万吨,发改委去年12月专门召开会议要求加快煤矿审批手续,争取2021年增加有效产能2-3亿吨,已列出28910万吨(不含新疆640万吨)待批产能,预计上半年正式投产1亿吨。从鄂尔多斯3月份维持200万吨左右的日均产量看,预计内蒙产量也相对稳定。3月下旬鄂尔多斯煤管票是否真有缺口,还有待观察。
  2、进口煤影响将滞后显现。虽然1-2月进口数量4113万吨,同比降低39.47%,但上年1月份4356万吨有至少2000万吨是2019年12月转入的数据。因提前订的4月份印尼进口煤价格仍然倒挂,预计3-4月份进口煤量约每月1500万吨左右。由于环渤海港口面临疏港压力,且下游电力企业库存水平处于历史中上水平,在发电经营亏损的压力下,电企补库仍将延后进行,故进口煤减量影响近期将难以显现。
  3、电力日耗明显高于往年同期水平。与2019年同期相比,沿海八省日耗高出15%左右。
  4、煤炭消耗淡旺季差别巨大。受极寒天气影响,重点电厂日均耗煤量1月份比上年10月份增长62%,11月、12月份环比增长27%、23%。日耗在1月7日620万吨见顶,至目前已回落至490万吨,已回落26%。受供暖结束以及清洁能源大幅增加影响,日耗将持续回落。预计五月节前后将回落至390万吨左右。其中,因2020年清洁能源新增装机容量1.36亿千瓦(其中有9000万千瓦在12月份投产),是上年的两倍,考虑到2021年清洁能源还将投产超过1.4亿千瓦,实际新增替代动力煤消耗量将超过1.3亿吨。清洁能源发电量主要送华东沿海消纳。
  5、环渤海港口高库存面临疏港需求。截至3月10日北港库存2676万吨,同比增加920万吨,比2月2日最低点1346万吨,回升1330万吨,面临疏港压力。
  综上所述,虽然宏观经济较好,日耗水平较高,但由于日耗即将见顶回落,加上北港面临疏港压力,而且电企因降电价经营压力巨大(沿海电厂实际降上网电价3.6-5.3分/千瓦时),在目前高煤价市场情况下,仍然会主动去库(距7天可用天数还有30-40%的空间),到淡季来临才会逐步补库。因此,可以判断现货市场煤价将见顶回落,动力煤期货升水将向现货回归,期货现货很可能回归至600元/吨左右。(作者:曾乐清)

发布人:CCTD-周杰

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