“需求不足”，是多数人士对黑色系市场的共同观点，也是导致焦煤、焦炭、喷吹煤等产品价格持续走低的原因。但也有一个现象值得深入思考：钢铁市场其实没那么差，钢厂目前的吨钢利润150-200元，钢厂盈利率59.31%，铁水日产维持在240-245万吨的高位。若是需求不足，何以维持了钢铁业的利润？这其中还有一个容易被忽略的原因，是钢坯出口消纳了部分钢铁产能，海关总署数据显示：2025年5月，国内钢坯出口总量137.23万吨，月环比增加74.93%，年同比增加344.71%。1-5月累计，钢坯出口总量471.65万吨，年同比增加305.80%，而且1-5月份钢坯出口均价454.5美元/吨，高于国内叠加运费的价格，利润空间较好。钢坯出口大大减轻了国内钢铁市场的压力。只简单地用需求不足还不能诠释市场的基本面。既然需求尚好，那一定是供给端出了问题。煤炭、焦炭，喷吹煤产量的大幅增加、形成需求错配才是问题的根本。喷吹煤市场也是一路下滑，截至6月中旬，长治地区低硫喷吹煤价格880元，同比下跌320元，晋城地区低硫喷吹煤770元，同比下跌360元。钢厂喷吹煤采购成本下降，也从需求端证明了喷吹煤价格走低，对钢厂降低成本带来一定的成效。根据钢铁工业杂志统计，喷吹煤5月份加权平均（折算成干基）的采购成本为903.47元/吨，环比减少27.35元/吨，下降2.94%；1-5月累计平均（折算成干基）的采购成本为979.22元/吨，同比减少156.29元/吨，下降13.76%。
钢厂为降低成本，喷吹煤比（喷煤比）一直呈现缓慢上升态势。根据中钢协的统计，2023年会员单位的高炉喷煤比为152.80kg/t，同比提高1.74kg/t，也就是说平均每生产1吨生铁，大约需要喷吹152.80公斤的喷吹煤粉（含烟喷煤和无烟喷吹煤）。这一比例的提升，反映了钢铁企业在提高喷吹技术、降低能耗方面的努力和成果。同时也表明，随着钢铁工艺的改进，钢厂对喷吹煤的选择路径更多，特别是磨机工艺的提高，对原来可磨系数（HGI35-40）较差、价格更低的无烟煤“硬煤”，既可以当烧结煤用，也可作喷吹煤用。
7月份喷吹煤的市场，也有明显的支点，市场回暖，价格稳定。
一是，钢厂盈利率较高，对原材料打压的预期减弱。目前钢厂的平均利润150-200元，2025年7月2日，钢厂的盈利率为59.31%，与6月28日相比，盈利率环比增加了23元/吨。而且钢材库存压力也不大，说明钢材需求较为稳定。这也是今年包括焦煤、焦炭和喷吹煤的持续下跌，给钢厂的利润“让利”的结果。
二是，铁水的高位运行，对喷吹煤需求持续稳定。目前铁水日产242万吨，仍处于较高水平。2025年5月我国生铁产量7411万吨，同比下降3.3%，而1-5月煤炭产量增加明显，特别是部分企业根据市场调整了品种，某大型企业今年以来就把电煤转化喷吹煤30多万吨。1月至5月期间，中国生铁的产量为36,274万吨，比2024年同期微降0.1%。较高的生铁产量对喷吹煤市场较为有利。
三是，煤矿减产、港口动力煤上涨、焦煤市场活跃，暂缓了市场压力。6月份，安全生产检查增多，山西煤炭预计减产明显，特别是部分民营高硫煤矿由于成本压力部分停产。山西南部地区两个无烟煤矿出现安全事故，停产整顿7-10天，当地无烟煤、喷吹煤减量，对价格较为有利。6月下旬，港口动力煤小幅上调，焦煤市场也在6月底小幅上调价格，也减轻对喷吹煤的压力。（作者：若欣）
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