在一次喷吹煤市场的研讨会上，一位煤炭企业领导提出了一个严谨的问题：喷吹煤到底以何为“锚”？市场下跌时，喷吹煤要参考动力煤价格，焦煤快速上涨时，喷吹煤又常常落后于焦煤，铁水高位时，喷吹煤好像没有与之相匹配？
应该说，这不仅仅是这位领导的困惑，很多销售人员、市场研究人员也常常产生同样的疑问。喷吹煤的涨跌到底以什么品种为参照物？笔者在此与大家展开探讨一下这个话题。
首先，喷吹煤是冶金煤的一个分类，高炉炼铁时，它被用作向高炉内喷洒的煤粉，以降低焦炭的用量，专业术语称为“降低焦比”。因为喷吹煤价格远低于焦炭，增加喷吹煤会降低炼铁成本。从这个意义上讲，喷吹煤锚定的肯定是钢铁行业。按目前的钢铁工艺，我国平均每一吨铁使用喷吹煤150-160公斤（含无烟喷吹煤和烟喷吹煤），也就是说生铁产量是喷吹煤使用量的直接影响因素，进而对价格产生影响。
二是，关联产品的价格走势有着正相关的趋同性。CCTD跟踪的价格走势如下：
今年以来，由于宏观及产业因素的影响，各煤炭品种都处于下跌的通道，直到7月份市场才发生了反弹。数据显示，截至7月底，喷吹煤（山西两地）平均下跌15.8%，焦煤（河北）平均下跌16.8%，动力煤（港口和产地）平均下跌15.9%。
从变化过程来看，焦煤比喷吹煤更早地反映了市场变化，且涨跌过程中波动幅度均大于喷吹煤，部分时段焦煤期货对现货会产生推波助澜的作用。不难看出，三个煤种整体跌幅较为相近，这就带来一个问题，炼钢用的喷吹煤怎么和动力煤也“扯”上了？而且走向一致、幅度接近。
不妨再细分一下，喷吹煤包括无烟喷吹煤和烟喷吹煤，烟煤占比通常在30%-40%，无烟煤占比在60%-70%。因此喷吹煤价格走势也与动力煤有关联。最早在炼铁工艺中，是不用烟喷吹煤产品的，因为无烟煤含碳量高达90%-98%，具有低挥发、高燃点、高热量、低污染等特征，且可磨系数高（HGI），产品安全性高，但价格也相对烟煤较高。钢厂为降低成本，不断改进生产工艺，烟喷煤比例逐渐上升，一些煤炭就从电煤跨界到了喷吹煤。特别在钢厂效益比较低的时候，钢厂会提高烟喷煤的比例。
也许有人会问：既然烟喷煤价格低、产量也高，那为什么钢厂不全部用烟喷吹煤呢？因为烟喷煤挥发分较高、易燃易爆，需严格控制其比例并加强安全措施；无烟煤安全性相对较高。如果入炉喷吹煤挥发分太高容易引起高炉事故。所以，无烟喷吹煤合理搭配烟喷吹煤，是最佳的组合。
综上分析，可以看出，喷吹煤作为一个钢铁行业的“小众”产品，影响它价格和需求的因素也较为复杂。喷吹煤的“锚”肯定在钢铁行业，但其价格走势关联焦煤与动力煤。
当然，决定市场价格的因素还在于供需变化。国家统计局数据显示，2025年1-6月，中国生铁产量为43468万吨，同比下降0.8%，折算用喷吹煤6520万吨。2025年1-6月份，规模以上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%，煤炭大省山西产量增长10%。据悉山西部分大矿，因电煤销售价低且量大，转化为喷吹煤的资源大幅增加，甚至还有无烟块煤也粉碎后加入喷吹煤行列，导致上半年喷吹煤产量与需求错配，价格也一路走低。
7月份以后，随着焦煤、动力煤价格的持续上涨，喷吹煤市场也迎来转机，无烟煤价格上调110元。后期建议重点关注铁水日产的变化对喷吹煤的影响。（作者：若欣）
cctd@vip.sina.com
