焦煤的市场热度与体感温度

　　焦煤又开始涨价了！

　　2025年9月16日的市场信息显示，焦煤价格呈现企稳反弹上涨态势。

　　临汾安泽市场低硫主焦精煤（A9、S0.5、V20、G85）报价1500-1510元/吨，较前期上涨80-90元/吨；

　　长治沁源低硫瘦主焦煤（A8、S0.5、G65）竞拍成交均价1466元/吨，较上期上涨88元/吨；

　　晋中平遥低硫主焦煤（A≤13.5、S≤0.8、G≥80）成交均价1233元/吨，较上期上涨22元/吨。

　　或许是焦炭还在新一轮降价的过程中，很多人还感受不到市场的热度，“体感”温度较低。但9月3日后，铁水日产快速反弹至240万吨，市场再度被激活。

　　期间钢厂铁水减量十分突出。当周减少11.29万吨至日产228.84万吨，创逾半年新低。期间煤炭销售和发运都受到抑制。1-8月铁水平均日产同比增长5%。说明今年的钢铁市场强度高于去年。

　　煤矿产量缩量，用户库存低位。期间焦钢企业对于焦煤原料端采购比较谨慎，市场参与者持观望态势，交易趋冷。当周样本矿山精煤日产环比减少6万吨，煤矿炼焦煤库存环比减少5.47%至268.1万吨。焦企及钢厂炼焦煤库存均为8周以来最低，炼焦煤综合库存较前一周减少63.45万吨至2448.68万吨，达近17个月低位，同比降幅扩大至9.18%。也为后期的采购补库留下空间。

　　焦炭生产小幅回落。限产影响下，焦炭产能利用率小幅回落至73.14%，焦炭库存微增，而钢厂焦炭库存增加2.24%至623.71万吨，为一个月高位。近一个月来，钢材价格走低，利润缩减，而焦化厂利润和钢厂几乎接近，这也是钢厂打压焦炭价格的缘由所在。钢厂对焦炭供需较为宽松，消化原料、借机降价，焦炭降价已两轮落地。今天内蒙西部出现了对焦炭提涨50元的动议，钢焦新一轮博弈开启。

　　焦煤价格自7月上旬创出年内低点反弹，但价格波动曲折。河北地区主焦煤年初价格1465元，年内最低6月27日1145元，到8月底1415元，最新价格比年初低50元，幅度3.4%，比最低点高279元，幅度23.5%。但7月份的价格底部得以确认，后期至年底难以触及，且随着市场的好转，叠加安全因素煤炭产量四季度收缩概率较大，供应趋紧焦煤价格有望上行。

　　焦煤供应拐点出现“V字型反转”。上半年煤炭产量增加明显，市场宽松，煤炭价格走弱。供应的转折点出现在6-7月，国家有关部门、山西省等出台文件严厉整治超产行为，煤矿主动控制产量以防范事故发生，致使焦煤产量维持在较低水平，价格顺势进入反弹通道。7月以后煤炭产量明显减少。2025年7、8月份，规模以上工业原煤产量分别为3.8亿吨、3.9亿吨，同比分别下降3.8%、3.2%。一举扭转了前半年持续增产的态势。目前，煤炭产量处于合理平衡阶段。政府实行的核查产能不允许违规增加产量；焦煤价格恐难再次触及成本线，叠加国庆节前安全趋严，四季度煤矿生产基本处于收缩态势，增产欲望减退；煤炭大幅增产的概率极低。

　　钢铁生产快速恢复，需求尚可。京津冀、晋豫苏地区是这次钢焦限产较高的地区，时间短、范围小、局部影响有限。目前高炉的陆续复产，需求具备一定增加空间。今年淡季（7-8月）铁水产量稳定在240万吨的高位，去年同期最低为220万吨，今年呈现“淡季不淡”特征。金九银十到来，钢材消耗将逐步增加，供需矛盾需逐步缓解。9月份一般为传统旺季，从近三年数据看，9月份钢材价格都是上涨态势，钢企下游逐步复工带动需求有望边际好转。

　　国庆、中秋双节临近，煤炭供应增量受限，短期内焦煤市场维持上扬态势。低硫高强度焦煤围绕1400元的中枢震荡。

　　后期基于“反内卷”供需两端的政策发力，叠加基于成本线的托底，焦煤价格有望稳定上行。上涨的弹性空间将主要取决于供应端的政策力度和需求的考量，目前政策端已经在核查产能产量情况，后续关注政策是否会进一步核减产能，同时还需要注意环保限产、安检力度加强等对焦煤供应的影响。（作者：若欣）