【冬储可期】10月喷吹煤价格以稳为主

　　9月喷吹煤市场先抑后扬，经历了两次下调一次上涨，下旬由于担心煤矿国庆节期间产量受限，晋城地方矿出现反弹，国有大矿长协价格与地方煤矿价差已基本处于合理水平。9月供给端虽低位回升，但内蒙古发布超产煤矿名单，市场对后续供应的担忧仍在。阅兵结束后下游高炉开工迅速恢复，铁水日产达到242万吨，叠加双节前夕下游备货相对积极，产地部分投机需求涌现，需求端较有韧性。

　　10月来看，去年产量基数较高，今年在严查超产背景下，供给端收缩预期或逐步强化，四季度虽面临季节性的保供增产，但部分产量目标完成进度超前煤矿或面临降负荷生产，10月某长治大矿也有检修计划，供应端支撑仍在。7月以来坑口库存已去化至相对低位，洗煤厂与贸易商等中间环节库存有限，钢企喷吹煤库存尚处合理区间，库存结构逐步好转，后续冬储需求仍可期待。

　　钢铁行业稳增长工作方案提出严禁新增钢铁产能和实施粗钢产量压减控总量，1-8月国内粗钢产量累计同比下降2.8%，短期或影响有限，市场行为已自发调节粗钢生产，预计10月继续保持铁水产量在240万吨以上高位，进而对喷吹煤形成支撑。

　　整体而言，10月份预计国内煤炭供应环比进一步回升，但同比仍弱。煤炭整体供需形势已明显改观，喷吹煤当前价格相对动煤、焦煤、焦炭估值还有提升空间，需求端也保持一定韧性。目前喷吹煤价格或相对平稳，如果10月中下旬煤矿生产缩减，或钢厂生产景气度仍然高企，也不排除10月期间价格仍有上调的机会。（作者：若欣、书豪）