中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2020年经济工作；听取中央纪律检查委员会工作汇报，研究部署2020年党风廉政建设和反腐败工作。中共中央总书记习近平主持会议。
通常每年都有数次中共中央政治局会议对经济形势作出具体研判，而最为重要和有政策信号的会议便是年底的这一次，会议定调我们将迎来一个怎样的2020年，对经济运行状况和政策发力点做出指引，因此，这次会议也是众多市场人士关注的焦点。
笔者就大家感兴趣的一些问题，对本次会议内容做一个简要的分析。
经济运行方面，“当前和今后一个时期，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变”，但2020年有个非常重要的目标就是“2020年是全面建成小康社会和‘十三五’规划收官之年，我们要实现第一个百年奋斗目标”。因此，必要的经济增速还是要保证的。
今年以来，国内外风险挑战明显上升，经济下行压力不断增大，投资、消费和净出口均出现不同程度的下滑，尤其是固定资产投资已经下降至5.2%，对GDP增速造成了较为明显的拖累。本次会议提出“加强基础设施建设”（该提法在2018年底的中央政治局会议中并未出现），“要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架，坚持问题导向、目标导向、结果导向，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，运用好逆周期调节工具”。加之财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额，可以大概判断，2020年的基建投资或将触底回升，托底固定资产投资增速。相对于消费和净出口而言，投资显然是最容易把控的一架“马车”，能够确保“保持经济运行在合理区间”。
整体上，本次会议对2020年的经济工作目标的主基调仍然是“稳”字当先，但相对2018年底的中央政治局会议内容，“增长”也更为强调，可能意味着明年的经济增速压力仍然较大，预计当前的货币和财政政策组合大概率将继续延续。
房地产方面，本次会议并未提及相关内容。有人说，在今年4月19日和7月30日分析研究经济工作的政治局会议上，均强调过“要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位”。本次会议没有再次强调，是否意味着房地产调控政策的转向或放松？对此，笔者的看法如下：其一，事实上，在2018年底的政治局会议上，也没有关于房地产方面的相关提法，但今年又多次提及，因此，这不是一个特别有指示意义的信号。其二，就今年房地产市场的整体走势而言，显然并未出现大幅度的波动，可能中央对现在的调控效果较为满意，因此，没有反复强调，但如果未来房地产市场又出现不合意的波动，应该会有相应的信号释放。其三，这也体现了决策层在市场预期引导方面的改善，这种对市场行为的引导方式，成本更低效果更好。
资本市场和金融方面，并没有过多的提及，预计仍将以供给侧结构性改革为主线，继续推进金融供给侧结构性改革，继续发挥科创板作为资本市场改革试验田的作用。
货币政策方面，本次会议也没有过多的提及，但提到要“运用好逆周期调节工具”。关于明年货币政策的走向，笔者建议大家可以仔细阅读品味近日易纲行长在求是杂志的文章《坚守币值稳定目标 实施稳健货币政策》，具体关注下一阶段“具体着力点”：即总量适度，精准滴灌，协同发力（健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来），深化改革（强化市场化的利率形成、传导和调控机制，优化金融资源配置），内外均衡（完善市场化的人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定）等。
总体看，本次政治局会议定调了国内外环境的复杂与稳增长的压力。目前，市场对2020年GDP增速的预期还有较大的分歧，主要的焦点集中在保不保“6”，主要关切的问题是中央将会在什么方面着力发展来对冲经济下行。在本次政治局会议后，紧接着将会召开中央经济工作会议。届时，政策信号将更加清晰，政策指引也将更加全面，建议大家密切关注。
文 | 郭强（博士，供职于国内某大型商业银行）
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