煤炭价格徘徊中继续向好

   上图为价格预测模型生成的领先指标，能够提前预测煤炭价格。（如图：红色为领先指标的走势转折点，绿色为煤炭价格的趋势转折点，领先指标领先于煤炭几个3—6个月。）

    5月份：持续回落。

    5月份受4月份经济数据走弱，货币宽松政策转向的影响，资本市场普遍出现回调，比较明显的就是钢铁与煤炭等期货品种的较大幅度回落，领先指标本月也是走出了持续回落的态势；国内煤炭进入需求淡季，供给端收缩继续，各

   主要库存持续回落维持低位，综合来看，煤炭价格后期或会有所回落但整体将依旧向好。

 

    上图为电厂的库存压力指数。（200-180之间是正常波动区间；高于200库存压力较大；

 

    低于180电力需求及库存都在低位。）

 

    5月份：低位徘徊。

 

    本月压力指数持续下探至低位后展开震荡徘徊；分析原因，一方面煤炭消费进入传统消费淡季，市场整体需求不足，电厂库存维持在低位；另一方面，南方今年雨季降水偏多，水电出现增长，稀释了火电；再一方面，市场逐步形成经济L型共识，预期主要大宗商品将长期维持疲软局面，包括煤炭价格，因此，从战略上比较从容。虽然如此，但也有潜在误判，这需要我们密切关注供给端的收缩力度及持续性，如果天平逆转，煤炭价格依旧会上涨。按均衡状态下，我们预计后期电厂库存压力将继续维持低位徘徊状态。

 

   结论：

    

    供给端收缩、库存持续下降至低位、需求淡季、期货价格异动、提价预期升温、经济政策思路渐趋明晰，等等，我们始终把握供给与需求两侧的天平，虽然需求疲软但有刚需，虽然产能过剩但有持续的停减产与降库存，我们时刻关注天平两端的走向，这决定未来煤炭价格的何去何从，另外也要时刻关注其他能源价格的走向及煤炭行业整体成本的变动；我们偏向认为供需将逐渐走向平衡，经济一旦复苏，煤炭供给将明显赶不上需求，煤炭价格还有强周期。

 

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