全国焦煤港口库存持续下降

    受汇率、阅兵蓝、 钢企 和 焦化 厂资金紧张， 钢材 市场疲软等多方面因素影响，9月初较8月底，全国焦煤港口总库存环降10.8%，已经连续下降三周。除防城港库存增加， 天津港 持平，其他港存均有所下降。不止港口， 钢厂 和独立焦化厂的焦煤库存也均处于低位。随着阅兵结束，钢厂和焦化厂产能的恢复，或将在一定程度上提振焦煤需求。

    1、焦煤库存前三大港口： 京唐港 +防城港+ 日照港 =67%

    2、9月初较8月底，除防城港库存增加，天津港持平，其他港存均下降。

    （1）9月初大部分港口库存均有下降

    8月下旬至9月初，受阅兵限产影响，华北钢企对焦煤需求减少，厂内原料库存水平也处于低位，其中 山东 地区钢厂炼焦煤库存平均7天左右。

    由于钢厂对9月焦煤市场依然不乐观，短期并无增加库存的打算，采购暂以观望为主。钢厂采购不积极，造成多数港口库存出现连降，其中京唐港、 青岛港 、湛江港下降最为明显。

    （2）天津港持平

    8月天津港突发爆炸事件后，很多进出口业务被暂停。港口 焦炭 库存连续四周持平。

    3、9月初较8月初，全国焦煤港口总库存环降10.8%。何原因造成库存连降?

    （1）8月人民币汇率大幅波动，导致进口热情下滑

    8月11日-8月13日，人民币连续3天大幅贬值，见下图。相对前期汇率水平进口焦煤成本上升，进口商进口热情进一步下滑，不少进口商表示会再观望一段时间。

    （2）内外价差缩小，贸易商进货积极性差

    8月份 澳洲 炼焦 煤价 格先抑后扬，而国内炼焦煤价格补跌，内外价差有所缩小，贸易商进货积极性差。

    （3）全国 生铁 日产下降导致焦煤需求减少

    7月份全国生铁日产量为185万吨，较6月份197万吨，环降6.1%，见下图。7月份生铁日产为年内最低水平，也是年内首次滑入180-190区间。年初1、2月份生铁日产水平在200万吨上方。生铁日产下降，直接导致钢厂对炼焦煤需求下滑，7月份进口订单减少。

    （4）华北区域“阅兵蓝”影响焦化及 钢铁 生产

    受华北地区“阅兵蓝”影响，期间部分地区独立焦化企业有50%-70%不等的限产情况，以消耗焦煤库存为主，造成独立焦化企业购买减少，目前还在恢复生产过程中。华北的钢铁企业也因为阅兵而大量关停限产，影响了焦炭的需求。

    （5）钢价下跌导致钢厂资金紧张，采购不积极

    钢价下跌，钢企亏损面扩大，钢企财务压力加大，尽可能采取低库存策略，采购焦煤不积极。

    （6）买卖双方心理价位落差大，成交疲软

    8月下旬有灰分7-8、强度在61-63的澳洲二线焦煤报盘价格在84-85美金CFR，但买方出价普遍低于80美金，可见买卖双方心理价差有相当大的距离，观望气氛浓厚。

    以上六点，造成焦煤港口库存加速下行。不止港口，钢厂和独立焦化厂的焦煤库存也均处于低位。当前港口询盘清淡，钢厂买货意愿较弱。但随着阅兵结束，钢厂和焦化厂产能的恢复，或将在一定程度上提振焦煤需求。