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对煤价上涨拐点的思考

  • 来源:中国煤炭市场网
  • 发布时间:2021-06-21 09:42:19
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  商品的价格是供求关系来决定的,煤炭也逃不出这样的关系。
  自2020年下半年开始,受安监、环保及“倒查20年”等一系列因素影响,我国煤炭产量始终处于低位。尽管在2020年4季度冬季保供阶段产量有所提升,但2021年3月,产量再次受限。
  在产业固定资产投资连年受限以及“青山绿水”等因素的影响下,合法产能已经处于满产状态。但未来在高价格和政策转向支撑的背景下,供应多多少少会有些许的边际改善。
  工业品更侧重看需求,2020-2021年在全球大放水的前提下,各国经济都开始步入复苏进程,特别是我们国家控制疫情比较好,经济率先恢复,2021年宏观经济开始从经济复苏步入过热阶段,煤炭需求增长势头强劲。5月至今,终端用户动力煤消费仍然能保持正增长,十分难得。毕竟去年需求端严重被挤压,在5月又集中释放的。能继续同比增长,可想而知需求有多么的强。
  经济的过热,导致大宗商品价格暴涨,究其原因重要的就是供应受限+刺激需求双“引擎”驱动。
  展望未来,我们仍然要从供应和需求两个维度去看市场。一是供应端受政策影响偏大,未来在某个阶段很容易形成“黑天鹅”。国常会已不止一次提及大宗商品过快上涨带来的不利影响,督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供,做好迎峰度夏能源保障。据悉内蒙古少数露天煤矿临时用地已获批复,七一后有望一定程度缓解供应压力。进口端是否有阶段性增量也有待观察。二是需求的先行指标比较多,我们应该更多的观察流动性和利率水平的变化,放流动性意味着刺激需求,收则相反。
  最后,笔者认为,从短周期就也是库存周期来看,本次大宗商品牛市周期或接近尾声,后期不排除进入震荡阶段,品种间分化趋势会拉大。煤炭从库存结构的情况看,也逃不出大势,现在还无法判断阶段性顶部在哪,但距离下降周期还有很长的路要走。(作者:韩雷)

发布人:CCTD-周杰

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