CCTD：动力煤至暗时刻已过？

　　产地方面，上周大幅回落。主产地日产量已高于年前正常水平，而下水煤需求低迷，地销也阶段性陷入停滞。随着大集团委托采购价格大幅调降，晋陕蒙均出现不同程度下跌，陕西山西跌幅尤为明显。需求端上半周极为冷清，至下半周在价格大幅下调而港口有所企稳背景下，坑口排队车辆有所增多。价格暂稳后，部分需求涌现推动市场小幅反弹。汽运方面，近期需求减少汽运运力充足，运费下行，铁路方面，大秦线运量出现回落。

　　港口方面，上周企稳小幅反弹。周一惯性下行后，部分采购需求出现，市场心态有所改观。同时港口持续下行后，叠加港口疏港压力，产地发运上周明显减少，呼局请车低位，大秦线运量回落。港口调出周末两天明显提升，锚地船舶由前期60余条增至104条，预到船舶也相应增加，港口库存高位小幅去化。沿海电力企业近期日耗增速较快，库存高位回落，节后采购需求持续低迷后迎来阶段性好转。

　　本周产地市场预计稳中偏强，关注港口发运需求。近期港口产地间市场煤发运有所减少，产地销售压力较大。但产地大幅补跌后，产地港口发运亏损程度明显减弱，近两日港口发运有所好转。内陆省份下游日耗同比大体持平，电企库存近期持续去化，但预计补库支撑带来的反弹幅度有限，毕竟后期气温将逐步回暖，取暖季行将结束，电煤需求面临淡季，即便价格企稳也仍以刚需采购为主。化工、水泥等非电行业短期补库需求也相对分散，2月仍处于水泥春季消费旺季前的需求真空期，但近期基建项目复工进度有所加快，关注后续宏观经济活动表现。

　　本周港口市场预计稳中偏强，关注终端企业派船情况。近期市场大幅下跌后市场小幅反弹，情绪有所转好，港口派船增多。目前沿海需求恢复进度正常，由于去年疫情的因素，以及当前水电偏弱的情况下，今年沿海日耗同比有所增长。上周库存仅小幅去化，但周末至周一库存去化幅度较为明显。考虑到即将进入日耗相对淡季，预计后续采购强度持续性有待观察。继续关注沿海终端企业库存去化进度，以及港口派船动向。非电需求方面，目前化工需求较为平稳，水泥需求受制于错峰限产，需3月中旬后方能有所改善。港口目前库存历史高位，疏港压力仍然较大，修复性反弹或难以超过限价区间。（作者：书豪）