CCTD：乍暖还寒的煤炭市场

　　产地方面，前期大幅上涨后，上周持续下行，至周五晋蒙价格较前一周周五大体持平，陕西有所回落。两会前夕，火工品供应有所受限，矿难后安监也较为严格，但较前些年对产量影响已大为减弱。安监影响相对有限使得上涨驱动不足，大集团委托采购价格周中调涨幅度也较为收敛，而下游需求对价格抵制明显，产地地销显著转弱，坑口排队车辆周中明显减少，晋陕蒙坑口持续调降。汽运方面，近期需求减弱，运力充足，运费有所回落；铁路方面，大秦线、张唐线火运运量出现回升。

　　港口方面，上周大幅回落。周初受产地带动港口市场惯性上行。但情绪化的上涨后，进一步抑制了下游采购需求，成交明显困难，尤其在产地供应未受到安监明显影响情况下，贸易商出货意愿增加，市场价格向下理性回归。前期港口预售货源较多，近期集中提货，港口船舶大幅增多，调出也明显提升，同时产地发运维持正常偏高水平，呼局运量明显好转。港口库存已呈现高位逐步回落态势。沿海电力企业近期日耗增速尚可，库存小幅回落。

　　本周产地市场预计价格偏稳，关注需求节奏。两会前夕安监影响上周已提前透支炒作，目前来看影响相对有限，且两会后产量将迅速回归。随着港口价格下行，近期产地发运利润再度转弱，市场回落过程中地销也并不积极。北方温度近期将持续偏高，内陆省份下游日耗已开始季节性转弱，同比大体持平，终端库存近期去化放缓。不过本周价格进一步回落后预计将吸引化工、水泥等非电行业补库需求入场，将对冲供暖需求下降的负面影响，对价格形成一定支撑。经过近期连续大幅波动后，市场情绪将逐步冷静，或着眼于供需层面形成新的平衡。

　　本周港口市场预计偏稳，关注沿海日耗。近期市场走势大起大落，情绪化明显，沿海日耗表现尚可，南方降水偏少，水电替代受限，目前沿海终端库存已回归正常水平。非电需求方面，化工需求较为平稳，水泥需求逐步恢复。中间环节港口库存也逐步去化，疏港压力有所减弱，目前北港船舶数量较多，近期去库或较为明显。进口到港近期相对较多，后续仍需关注澳煤通关情况。本周或将看到周初价格回落后吸引终端采购回归，并对价格形成支撑，届时市场波动将逐步减弱，达到阶段性新的平衡。

　　进口方面，近期印度需求回升，但国内3、4月份为传统用煤淡季，且北港库存基本保持高位，进口需求出现明显增加的可能性不大。预计进口量相对平稳，关注澳煤通关情况。（作者：书豪）