CCTD：库存越累越多，如何消化？

　　上周市场情况综述

　　产地方面，假期及节后略有回落。山西区域长协发运为主，市场交投有限；陕西部分煤矿依旧停产，但需求支撑不佳；内蒙产量月初有所恢复，多数煤矿出货表现偏弱。供应端总体仍相对充足，新疆、云贵、黑龙江等地产量也居于高位。需求端上周受假期影响日耗明显走弱，PMI走弱预示经济活动趋缓，工业用电整体增幅有限，居民用电仍处淡季。非电方面，甲醇复产装置较多，化工耗煤上周表现较好，水泥需求一般。目前各环节库存较为充足，下游补库意愿不足。汽运方面，运力相对宽松，运费维持低位；铁运方面，大秦线春季检修于5日结束，呼局请车积极性不高。

　　港口方面，假期及节后相对平稳，市场交投有限。五一期间沿海日耗降幅超过往年同期，终端库存回升较快，削弱下游采购动力。贸易商看法较为分化，市场暂时僵持。北港调出阶段性受到封航影响，上周北港库存变化不大，但运费明显回落，显示市场需求疲弱。南方及江内区域库存仍处高位，并小幅增加。水电去年同期基数较高，今年水位偏低，西南降水将有所改善但短期影响有限。

　　本周产地市场预计稳中偏弱，关注日耗情况。目前主产地安检力度有所增强，个别煤矿停产整顿，整体供应仍将较为充足。国家矿山安全监察局近期对内蒙古32处存在重大隐患问题的核增产能露天煤矿已责令停止生产。据了解名单中相当一部分煤矿在2月新井煤业矿难事故后已停产整顿，且以肥煤等炼焦煤资源为主，对动煤供应影响相对有限。需求端近期火电机组部分检修恢复，电力需求淡季回落幅度一般，同比保持增长，第三产业受五一假期影响较为活跃，清洁能源替代有限。非电需求中化工春季检修陆续结束耗煤有所好转，但采购积极性一般，水泥价格回升后期采购或有所增强。目前整体供需仍相对宽松，五月上旬受冷空气影响南方气温回升受阻，下游采购短时或跟进有限，各环节库存偏高，价格上行动力不足。预计本周产地价格稳中偏弱。

　　本周港口市场预计稳中偏弱，关注北港库存情况。目前北港库存高位去化程度有限，大秦线恢复后库存已快速回升，或成为市场下行新的动力。终端方面被动累库较为明显，长协供应较为充分，日耗短时难有亮点，市场煤采购有限。近期北港锚地船舶、预到船舶数量均处低位，沿海运费快速回落，佐证了需求的低迷。港口及终端库存普遍偏高背景下，若无夏季超预期高温或水电持续出力不足，较难改变目前供需宽松局面。本周南方区域降水充足、西南高温也将缓解，水电出力或逐步好转。进口方面，短期到港仍然较多，且高卡煤比例增加，预计中国进口总体仍将维持较高水平，对沿海市场压力或进一步体现。此外印度及东南亚夏季需求也值得关注。（作者：书豪）