CCTD：迎峰度夏前终端补库空间不足

　　上周市场情况综述

　　产地方面，上周弱稳为主。5月18日中亚五国峰会于西安举行，府谷部分民营矿停产自检，销售存煤，国有大矿正常生产销售，影响有限。而周中大集团外购短期暂停影响产地贸易商心态，榆林部分煤矿出现流拍，鄂尔多斯拉运有所减弱。需求端节后日耗恢复正常，但考虑到原煤热值下降、去年基数偏低等情况目前增速较为平淡。非电方面，上周化工耗煤大幅下降，甲醇、合成氨检修偏多，水泥需求受制于错峰限产。目前各环节库存较为充足，下游补库意愿不足。汽运方面，节后运费小幅回升；铁运方面，大秦线春季检修于5日结束，呼铁局内唐包线、呼准线6日开启春检。

　　港口方面，上周阴跌为主，市场情绪偏淡。大秦检修结束后，北港库存回升较快，船舶低位，运费下行。在疏港压力和买方压价下，成交预期也在不断走低，部分贸易商主动止损。南方及江内区域库存高位持续攀升，近期进口到港仍然较多，前4月累计进口同比增长89%。沿海日耗表现与2021年大体持平，但供煤过剩明显，终端库存被动累库较快，目前宏观数据复苏相对较弱，入夏后日耗回升情况需关注天气影响。水电随着西南降雨增多，预期有所改善。

　　本周产地市场预计稳中偏弱，关注下水煤发运。目前主产地安监力度有所增强，府谷部分民营矿停产自检延缓了市场回落节奏，但并不改变整体供应宽松的状态。北港疏港压力下，港务局现已控制贸易商的“点菜单”数量。大集团外购也存在再次暂停的可能。叠加呼局唐包线、呼准线春季检修，以上均影响产地尤其内蒙下水煤发运心态。内地省份终端电力耗煤同比增长尚可，但非电需求仍受制于下游开工不足，采购意愿偏弱。目前整体供需仍相对宽松，各环节库存延续增长，叠加无烟煤、炼焦煤等其他煤种快速下行的趋势，动力煤价格也存在下行压力，为明显的买方市场。预计本周产地价格稳中偏弱。

　　本周港口市场预计稳中偏弱，关注进口到港情况。目前北港库存高位攀升，疏港压力极大，而下游派船稀少，库存船舶比较高。近期沿海运费持续回落，也佐证了需求的低迷，目前供需宽松局面仍将维持。终端方面被动累库加速，长协及进口供应充分，日耗表现仍有待天气更加炎热，短时市场煤采购有限。本周华南区域降水充足、西南高温也将缓解，汛期水电出力好转预期加强。进口方面，华东、华南短期到港仍然较多，其中高卡澳煤的补充将明显挤占下水煤采购。短期到港仍将处于高位，但近期进口煤性价比持续降低，关注后期采购情况。预计5-6月中国进口总体仍将维持较高水平，同时印度及东南亚夏季需求值得关注。（作者：书豪）