CCTD：动力煤反弹高度或将有限

　　本周以来，在终端煤耗明显上升和补空单需求的支撑下，动力煤市场情绪有所好转，市场价格小幅反弹。据CCTD监测，目前北方港口5500K动力煤在800元/吨左右，较前期低点上涨30元/吨，涨幅3.9%；同比约下跌505元/吨，跌幅39%。

　　一是终端日耗明显上升。近期沿海地区气温持续上升，在纳凉用电增加的带动下，终端煤炭消费快速增加。CCTD监测数据显示，目前沿海八省样本终端日耗达到211万吨，明显高于往年同期水平。

　　二是长协价格支撑显现。前期价格跌至长协价格上限后，卖方继续降价的意愿明显减弱，买方也有部分需求开始释放，说明该价位是现阶段博弈的关键点，短期具备较强的支撑。

　　三是市场挺价情绪升温。目前不少货源仍处于成本线之下，随着价格的快速下跌，继续降价抛货的意愿有所减弱，加之补空单需求和少量刚需的叠加释放，支撑卖方挺价信心。

　　产地市场运行依旧承压，供给保持高位。目前，环渤海港口动力煤市场价格已经连续3日上涨，但是晋陕蒙主产地市场表现依旧承压，不少煤矿价格仍在下跌。从调研情况看，虽然产地市场情绪随着港口价格反弹有所改善，但是由于前期市场需求冷清，坑口库存积累明显，叠加市场观望情绪依旧较浓，因此价格仍缺乏上行基础。同时，从CCTD监测的样本煤矿产能利用率数据看，虽然迫于顶仓压力，近期产地少数煤矿被动停产、减产，但是整体降幅极其有限，开工率依旧处于82%以上的高位水平。

　　进口煤仍有优势，后期进口量或超预期。今年以来，国际煤炭市场呈现宽松局面，价格承压快速下跌，在显著的性价比下，进口量持续保持高位水平。海关数据显示，我国5月份进口煤炭3958.4万吨，较去年同期增加1903.5万吨，增长92.6%。1-5月份，全国共进口煤炭18206万吨，同比增长89.6%。现阶段来看，国际主要的煤炭消费国能源库存依旧高企，对煤炭的采购需求偏弱，在价格高地的吸引下，后期煤炭出口国仍将会加大对我国的煤炭出口。

　　各环节库存依旧保持高位。截至6月7日，环渤海主要港口煤炭库存2960万吨，保持在绝对高位水平，高出去年同期31.4%，较年初增长24.9%。下游方面，在长协煤质量提升和进口煤补充下，虽然近期日耗快速拉升，但是终端库存下降并不明显，且仍处于同比高位水平。目前CCTD监测的样本终端动力煤库存仍高出去年同期13%以上。

　　随着前期价格大幅下跌，市场风险得到一定程度的释放，利多因素略有抬头，但是由于动力煤市场供需基本面仍无实质性改善，利空压制将持续存在，在无持续性需求的支撑下，预计价格在经过快速反弹后将维持小幅震荡局面。（作者：弘墨）