CCTD：桑拿天，“小需求”撬动“大市场”

　　煤炭供应略有下降。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据，7月14日当周晋陕蒙422家煤矿周度产量2732万吨左右，周环比减少0.2%，产能利用率也持续稳定在82%上下。缩量主要是受煤矿事故影响，“迎峰度夏”期间，煤矿保供任务艰巨，煤炭产量持续高位，安全事故多发，导致安全生产要求更高，安监力度也有所增强。

　　港口库存去化明显。截至7月19日，北方九港煤炭库存2606.5万吨，月环比减少183万吨，同比仅增加60万吨。一是，到港价格仍存在倒挂，贸易商发运积极性不高。二是港口价格变化频率高，部分贸易商观望情绪较高，采购积极性不高。三是随着高温天气增多，电厂耗煤明显提高，终端采购（特别是长协煤兑现明显好转）和前期港口存煤拉运增多。

　　价格高频窄幅波动。受港口现货资源不多影响，现货价格弹性偏高。虽然在“迎峰度夏”期间，终端季节性耗煤旺季，但是，电厂持续维持高库存策略，可以有效保障电厂的安全生产需求，以兑现长协煤为主，现货采购仅作为补充。也就是说，港口现货资源虽然不多，但是现货的需求也不高。终端对现货的采购稍微有量放出后，市场敏感度立刻提升，价格也随之上下波动。目前，5500大卡动力煤价格从月初的840元/吨涨至900元/吨。

　　首先，终端耗煤将继续保持较高的水平，现货仍然作为补充采购。未来10天，新疆盆地地区、甘肃西部、内蒙古西部高温天气持续，部分地区日最高气温有38～40℃，局地可达43℃以上。22-25日，四川盆地、陕南、黄淮、江南等地将有35-38℃高温。初伏已过，即将进入中伏，三伏天期间，高温天气持续，电厂将继续保持较高的耗煤水平。但是在高库存的情况下，终端特别是电厂将继续以兑现长协煤为主，采购少量现货作为补充。

　　其次，供应大概率处于高位，但月末供应有缩量。一方面，“迎峰度夏”期间，煤炭保供仍然是主旋律。另一方面，月末，煤矿的月度生产任务完成，叠加安全生产大检查，存在减产、停产现象。

　　综合来看，近期市场偏多情绪较强，少量现货仍然是撬动市场价格波动的主要因素。一是月末煤矿完成生产计划叠加安全检查，煤炭产量虽然仍将处于高位，但是产量或将高位小幅减少。二是桑拿天较多，终端耗煤将继续保持高位，但是超高库存的情况下，终端将主动去库，以拉长协煤为主，少量采购现货作为补充。三是港口倒挂叠加价格高频波动，导致贸易商发运更加谨慎，港口现货资源难有有效补充，现货价格弹性将继续偏高。

　　值得关注的是，随着国内煤炭价格回升，进口煤价格优势扩大。需重点关注进口煤对国内市场的影响。（作者：苏筱）