CCTD：煤价见顶了吗？

　　供应端

　　短期来看，主产地煤炭供应将收缩。当前处于“迎峰度夏”煤炭保供关键时期，主产地煤矿安全事故频发，引起了国务院及各主产地相关部门的高度重视。预计短期内，主产地煤矿安监将处于高压态势，加之月末随着月度生产任务完成，部分煤矿将减、停产，煤炭供应或阶段性收缩。

　　而考虑到增产保供政策仍存，预计“迎峰度夏”后半段，主产地煤矿安监将逐步趋于常态化，其对煤炭产能释放的影响将减弱，煤炭供应将稳定在相对高位。

　　终端企业库存去化缓慢。近期，受台风“泰利”影响，长江沿江及华北东北遭遇强降雨天气，沿海和内陆动力煤终端用户日耗逐步回落，终端企业库存虽然不断去化，但进程缓慢。具体来看，CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，截至上周末，沿海区域动力煤终端用户日耗已较前期高点下降8%，库存较去年同期增长32%；内陆区域动力煤终端用户日耗已较前期高点下降4%，库存较去年同期增长14%。

　　水电替代作用值得关注。本周，华南东部、江南中东部、江淮、黄淮、华北东部、东北地区南部、西南地区大部降水量较常年同期偏多5-9成，部分地区偏多1-2倍，倘若水力发电达到预期，那么火电需求将减弱。

　　短期来看，随着台风“杜苏芮”带来的风雨影响加剧，终端企业日耗或难再有亮眼表现，高库存下，终端去库压力将加大，煤价支撑将减弱。但考虑到，三伏天尚未过半，后期高温天气或仍存，且产地安监限产、港口现货资源不多，预计贸易商大幅降价的可能性不大。

　　8月份，需要重点关注终端去库速度及水电出力情况。若8月下旬出伏后，终端库存绝对值依旧很高，那么煤价或将迎来大幅度下调。今年以来，水电出力持续不及预期，若后期水电出力好转，那么利空煤价的因素将再增一项。（作者：乔伊）