日耗转强 北港终将去库

　　上周产地价格整体触底回升。产地生产供应正常，需求转好。一是供应维持正常。鄂尔多斯开工略有回落，陕西、山西煤矿正常生产，主产地整体供应稳定。二是需求转好。气温快速下降后，电力、供暖日耗增加，化工需求维持高位，终端库存增长放缓。站台贸易商、长途汽运采购周三起集中释放，中长途运费回升。三是山西至港口发运利润扭亏为盈，坑口销售顺畅。

　　上周港口价格企稳反弹。终端日耗转强，采购需求释放，价格止跌转涨。一是终端耗煤显著回升。沿海电厂日耗同环比均明显提升、库存回落较快，终端采购周三起集中释放，询船增多，沿海运费连续飙升。进口煤回补空单需求较多，价格随内贸煤反弹。电厂招标较多，12月到港或维持偏高水平。二是北港库存仍然偏高。上周尽管成交好转，但港口大风封航时间较长，疏港困难，库存仍高位累积。锚地船舶低位回升，本周北港库存或迎来拐点。三是贸易商挺价意愿较强。一方面看好后续电企补库需求，另一方面目前价格仍低于前期持有成本。

　　本周产地市场预计稳中有涨，供应平稳，日耗继续转好。近期主产地停产整顿范围较小，供应相对平稳，进一步增量释放也相对困难，日耗提升后易出现阶段性供需偏紧。本周冷空气依旧活跃，北方大部分地区偏低1～3℃，部分地区已提前供暖，本周日耗上行速度或将加快。持续调整后，价格达到终端采购心理价位，预计本周坑口采购延续活跃状态。但现阶段内陆电企库存处于绝对高位，可用天数近28天，对后续电力补库程度也不宜高估。同时尽管水电趋于转弱，但风电已季节性转强，对电煤消费影响暂时有限。

　　本周港口市场预计稳中有涨，终端采购有望持续，北港库存面临去化。近期宏观层面暖风频吹，沿海区域出口相关工业活动转强，非电需求也好于往年，叠加降温因素影响，预计本周沿海日耗仍有望季节性增长，去年基数偏低，同比增幅明显。上周沿海终端库存回落，本周北港采购需求有望持续，沿海运费飙涨预示到港船舶将持续增加，若大风封航影响减弱，疏港效率提升，北港库存预计回落。目前北港库存处于较高水平，产地调入较为平稳，后续去库速率对反弹强度至关重要。（作者：书豪）