【别忐忑】2月煤炭市场展望

　　上周市场情况综述

　　上周产地供应明显收紧，下游集中补库，价格小幅反弹。一是产地开工快速回落。多数民营煤矿于腊月十八或腊月二十三集中放假停产，产地供应收缩明显，在产煤矿排队车辆增多，叠加陕北、山西受降雪影响频繁，后半周汽运同样受阻。安监形势趋严下，部分国企矿上假期也较往年增多。二是节前下游备货。今年电力需求拐点偏迟，终端库存近期去化加快；化工用煤也处于高位，大矿竞拍成交价上涨明显。部分企业抓紧节前最后的补库机会，陕北高卡煤走势较强，内蒙古价格止跌回升。

　　北港上周初降价出货为主，后半周企稳反弹，全周价格大体持平。一是贸易商节前清库基本结束。周初降价出货后港口可流通货源进一步减少，随着周中产地市场供应收紧，请车低迷，北港跟随企稳，已基本进入放假模式。二是终端日耗节前回落。上周沿海区域劳动密集型企业逐步放假，工业用电开始下滑，终端日耗节前开启回落，农历同比尚可。终端库存仍处下滑状态，关注假期库存表现。三是沿海运费依旧偏弱。周中封航影响下，沿海运力周转受限，但即将进入假期，货盘较少，运费依旧下滑。截止2月5日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于910、803、697元/吨，周环比上涨2、5、5元/吨。

　　本周产地市场预计以稳为主，供应相对低位，节前交投偏弱。供应端民企已基本进入假期状态，同时多地政府明确要求执行放假计划，国企假期较去年相比多有宽松。近期主产区雨雪天气增多，对生产运输构成负面影响。南方内陆省份雨雪冰冻天气阶段性增强民用需求，但难以对冲工业用电下降趋势，日耗将逐步进入假期状态。

　　节后预计短期稳中偏强。临近两会，近期国家矿山安监局再次强调，保供是在安全条件下的保供，陕西近期安全整顿煤矿也有所增多，节后主产区供应恢复情况仍需观察。2月北方气温略低，南方略高，日耗预计小幅增长，但内陆电厂库存仍处高位，节后电力采购对市场煤支撑有限，但近期化工耗煤始终偏强节后水泥行业逐步开启补库，高卡煤或有支撑，后续关注下游库存变化。

　　本周港口市场预计以稳为主，市场已进入假期状态，难有明显波动。临近春节贸易商清库已基本结束，并提前放假，北港调入以长协煤为主，市场货源供应有限。终端耗煤快速下降，同时采购计划有限，北港及终端库存有望季节性回升。

　　节后预计出现小幅反弹，但空间不宜高估。节后短期北港调入仍或偏低，北港需求恢复或快于供应恢复，若假期累库不及预期，阶段性易形成供需错配。后续南方相对气温相对温和，关注下游复工情况，日耗农历同比预计小幅增长，非电补库节奏需要关注。（作者：书豪）