【前瞻】北港动煤继续深跌的可能性不大

　　近期环渤海港口动力煤市场继续受到高库存、低需求、弱预期的压制，价格继续保持较快下跌。截至3月3日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K规格品跌至697元/吨，日环比下跌4元/吨，同比下跌228元/吨。

　　目前环渤海主要港口库存已经在3000万吨以上的高位水平，叠加沿海电煤消费将逐渐进入淡季的预期影响，因此短期市场交投活跃度仍将受到压制，但随着一些积极的因素显现，预计市场的悲观情绪有望逐渐缓解。

　　一是产地市场有止跌趋稳迹象。随着价格持续下跌，部分区域、部分品种已经具备明显的性价比，因此上周后半段以来用户拉运积极性逐渐提升，晋陕蒙三地均有煤矿出现提涨行为，其中榆林地区籽煤、块煤上涨相对明显，累计涨幅在10-20元/吨。另外，目前晋陕蒙核心产区矿价已经全面跌进动力煤长协区间之内，且部分矿价已经跌破煤矿生产成本线，因此矿方的挺价情绪也在升温。

　　二是价格的持续下跌已经引起行业协会的关注。2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合发布倡议书，倡议煤炭企业要有序推动煤炭产量控制，维护生产供需平衡；同时严格执行电煤中长期合同，确保合同履约兑现。预计在行业协会的引导下，煤炭企业将进一步提高产销自律性，有助于缓解当前供给宽松的压力。

　　三是进口煤有持续性的收缩迹象。据CCTD监测的高频数据显示，2月以来煤炭进口量已经呈现同比下降趋势，而后期收缩有望更加明显。一方面，今年内贸煤价格明显下跌，而进口煤跌幅相对偏小，导致进口煤的价格优势不断收缩。目前高卡进口煤已经几无优势，低卡煤的优势也仅维持在20元/吨左右。另一方面，随着印尼煤炭销售定价体系发生变化，由于定价周期偏长（每月两次），因此在下行市场中其煤炭价格将更加缺乏吸引力。

　　综合来看，在经过长时间持续下跌后，部分供方抵抗降价的意愿开始升温，叠加上述利好因素逐渐发挥效果，预计动力煤价格继续深跌的可能性不大。