指数涨了！结构性短缺再发酵，煤价温和反弹可期？

　　近期，北港库存持续下降，资源结构性供给偏少问题仍存，加之电煤消费高峰期即将到来，贸易商挺价情绪较强，特别是优质低硫资源报价重心略有上涨。截至6月18日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于618、538、474元/吨，日环比分别变动0、+1、+1元/吨。

　　6月下旬，利好动力煤市场的因素逐渐显现，具体来看：

　　随着气温逐渐升高，终端日耗或将有所提升，其补库需求将随之增加，特别是在出现持续高日耗的情况下，电厂采购有望改善，但将以拉运长协为主。

　　进入下旬，产地煤炭供应或存在收缩预期。一是，少数民营小矿在跌破成本线后开始停产停销，部分煤矿选择以销定产；二是，当前几大主产地环保、安监严格，个别露天矿、洗煤厂出现阶段性停产，也有少数煤矿陆续发布停产检修计划；三是，临近月底，产地部分完成月度生产任务的煤矿或将陆续停产。

　　今年以来，国内非化石能源发展保持良好势头，据国家统计局消息，1-5月份，规模以上工业核电、风电、太阳能发电量同比分别增长11.5%、11.1%、18.3%。但5月份以来，核电、风电、太阳能发电量增速均放缓，其中，规上工业核电增长6.7%，增速比4月份放缓5.7个百分点；规上工业风电增长11.0%，增速比4月份放缓1.7个百分点；规上工业太阳能发电增长7.3%，增速比4月份放缓9.4个百分点。根据往年经验来看（下图所示），6月份开始，核电、风电、太阳能发电将进入淡季周期，预计6月份这部分非化石发电量同比增速将继续放缓。

　　水电方面来看，5月份，规上工业水电发电量同比下降14.3%，降幅比4月份扩大7.8个百分点，6月份，水电出力达到去年同期水平的概率或较低。综合来看，6月份，随着非化石能源发电量同比增速放缓，火电需求受到的挤压将减弱。

　　短期来看，在买卖双方经历了半个月左右时间的僵持局面之后，随着利好因素逐渐显现，市场活跃度或出现好转，但笔者认为，在供需基本面未出现实质性好转之前，市场煤价或较难出现一波幅度较大、持续性较强的反弹。

　　后期需要持续关注产地煤炭供应收缩幅度及下游采购需求释放情况。（作者：乔伊）