国庆长假成关键窗口，煤市节后走向由此定调

　　随着产地供应继续增加和港口价格上涨，以及争取更大铁路运费优惠，矿方和贸易商向港口发运积极性提升。但是由于产地价格涨幅明显高于港口，到港价格倒挂幅度扩大，部分投机需求受到抑制，影响到港资源增量。虽然下旬副高阶段性重返导致华东沿海地区气温偏高，但是月末强冷空气南下，有利于中东部地区加速入秋。检修电厂逐步增多，经过近日的节前补库后，电厂采购需求放缓，并且部分需求向进口煤转移。

　　同时，非电开工虽有好转，但耗煤增量有限，价格快速上涨后对原料煤的补库需求受到抑制。预计港口价格继续上涨，但需求边际增量下降，价格涨幅收窄。

　　近日，北方港口库存处于阶段性低位，由于7月份以来，张唐铁路发运持续偏低，日均不足23列，导致港口煤源结构问题突出。

　　同时，到港价格持续倒挂导致港口贸易商轮库困难，持货待涨意愿较高。当非电补库和电厂节前补库同时出现时，需求端边际明显改善，贸易商报涨情绪迅速高涨，导致港口价格快速上涨。

　　国庆节前后，到港发运基本维持正常，采购骤减，港口库存有望实现补库。港口库存和结构一旦改善，在节前补库需求结束的情况下，节后市场情绪有可能转弱。但如果未实现有效累库，价格弹性继续偏高，“一买就涨”的情况将持续出现。

　　榆林等部分地区继续受到超能力生产检查的影响，煤矿围绕公布产能生产，抑制产量释放，而非电补空单需求继续释放和民用煤采购增加，预计高卡煤价格仍有上涨空间。

　　内蒙古地区部分存在安全隐患的煤矿在完成全面整改后将恢复正常生产，加之价格上涨后煤矿生产积极性提升，预计煤炭产量继续小幅增加。随着市场氛围好转，站台等中转环节采购需求维持，民用煤采购积极性提升。同时，吉林等库存偏低的电厂冬储节奏有望提升。

　　山西地区坑口价格上涨后生产利润提升，煤矿生产积极性较高，预计产量有望小幅增加。同时，进入10月份后大秦线将进入集中检修，部分煤矿和贸易商抢发运，需求有望继续维持，支撑价格偏强运行。

　　连日来，能源局超能力生产核查、中央生态环保督察组第三轮生态环境保护督查意见反馈和安全隐患检查以及部分煤矿资源枯竭等诸多因素对产地供应造成扰动。

　　9月中下旬，随着坑口价格快速上涨，煤矿生产积极性将明显提升，下半月产量有望增加。

　　进入10月份，随着煤矿整改完成和冬季保供任务逐步成为主旋律，煤炭产量较9月份有望小幅增加。但产量能否实现增产，仍需密切关注政策和市场对主产区煤矿生产的影响。（作者：苏筱）