10月：原煤产量回落、火电同比走强

　　1. 原煤生产

　　根据国家统计局数据，10月份中国原煤产量为4.0675亿吨，同比下降2.3%。1-10月全国规上工业原煤累计产量达39.73亿吨，累计同比增长1.5%，增速较上半年有所回落。

图片

　　今年原煤生产呈现出较为明显的阶段性分化。上半年产量保持持续增长，1-6月同比均为正，其中一季度增幅更是达到8.1%。但自7月启动产能核查以来，7-10月产量连续同比下降，且10月降幅进一步扩大，显示政策约束对供应端影响持续增强。

　　10月份北方降水显著偏多，对露天煤矿生产和煤炭运输造成一定扰动。同时，超产核查仍在推进，叠加四季度安监力度惯常加大，多重因素共同导致产量环比停止增长、同比降幅扩大。在此背景下，短期煤炭供应大概率延续偏紧态势，全年原煤累计增速或进一步降低。

　　10月规模以上工业发电量达到8002亿千瓦时，同比增长7.9%，创下今年以来最高月度增幅。主要推动因素是10月中上旬南方多地出现异常高温，使全社会用电量维持在偏高区间。

　　其中，火力发电量为5138亿千瓦时，同比增长7.3%，为年内最高增幅，体现了在负荷上行阶段火电“兜底”“稳供”的关键作用。根据 CCTD监测数据，沿海8省动力煤终端用户10月日均耗煤量同比增长9%，在节后需求快速回升的背景下推动煤价出现明显上涨，使10月呈现“淡季不淡”的特征。但从累计数据看，1-10月火电发电量同比仍为-0.4%，新能源出力偏强对火电仍然形成明显挤压。

　　水电方面，尽管随着季节转换10月份月度环比回落，但由于今年来水偏晚，水电高峰期从去年的7月推迟至今年9月，使得10月同比仍保持28.2%的较高增幅；然而1-10月累计增速仅为1.6%。从目前11月以来三峡出库量数据看，水电出力仍处于同比偏高水平，预计短期仍能保持正增长。

　　新能源方面，在季节性影响下，尽管装机持续扩大，10月太阳能发电量同比增长5.9%，显著低于7月的28.9%增幅；风电发电量更是同比下降11.9%，连续第二个月下滑。但随着冬季来临、季风强度增强，风电出力预计在随后几个月呈持续环比回升态势。

　　总体来看，10月份煤炭与电力生产呈现出“供给偏紧、需求偏强”的结构性特征。原煤产量在政策核查、季节性降水和安检趋严的多重影响下继续同比下降；而电力消费在高温天气和稳健的工业生产拉动下保持较高水平，火电增速创年内新高，体现出传统能源在关键时段的支撑作用。后续需重点关注气温变化、保供政策执行、煤矿安检强度及电厂库存变化等因素对供需和价格的影响。（作者：伊森）