澳煤、印尼煤双双倒挂，内贸市场迎来窗口期

　　春节期间，虽然中国终端用户暂缓国际煤炭市场交易活动，但国际动力煤价格仍出现了明显上涨，主要是受到多重利好因素的推动。

　　美国总统特朗普于2月11日签署了一项行政令，核心是借国家安全名义强制扩大煤电采购与保障电厂存续，叠加配套资金与法律授权，构成了对煤炭能源的实质性重估。作为全球最大经济体的政府强制采购行为，显著提振了国际煤炭市场信心，成为春节期间国际动力煤价格上涨的重要催化因素。

　　此外，2月北半球多地遭遇强寒潮，欧洲、美国电力与供暖需求激增，电厂日耗高位，带动动力煤采购。与此同时，哥伦比亚和美国发往欧洲地区的煤炭出现减少，进一步加剧了供不应求局面，推动煤价上行。

　　亚太地区来看，印尼年度生产配额仍存不确定性，多数矿企仍尚未拿到年度产量指标。2月12日，印尼能矿部煤炭司司长在2026年煤炭年度生产计划（RKAB）审批发布会上，提出提高国内市场供应义务（DMO）的比例，即由之前产量的25%上升到30%来供应国内。

　　虽然目前尚未发布正式部长令，但已形成明确执行口径，意味着印尼煤炭出口量将进一步受到冲击。在此影响下，近期印尼矿商一方面因货源有限继续持货观望，另一方面在等待印尼政府2026年产量配额明确政策期间，大幅上调报价。与此同时，印尼部分煤炭主产地持续降雨，加之今年斋月已于2月19日开启，进一步支撑了矿方的挺价心态。

　　本周随着春节假期结束，国内终端和贸易商陆续回归市场。然而，当前不管是进口印尼低卡煤还是进口澳大利亚高卡煤，与内贸煤相比都不具有价格优势。虽然电厂陆续开始了新一轮进口煤招标，但在进口煤采购成本不断上升的背景下，贸易商投标价格也是水涨船高，终端多持观望心态，采购积极性不高。

　　短期来看，印尼煤供应收紧的情况或将继续延续，除斋月期间煤炭生产和运输效率降低外，配额收紧加之降雨扰动将共同导致今年斋月期间煤炭出口量大概率少于去年。需求方面来看，除中国外的亚太地区其他国家如韩国、印度、越南、菲律宾、孟加拉国和巴基斯坦等国对印尼煤存在一定需求，将支撑印尼煤价易涨难跌。因此，进口煤价格倒挂格局预计至少延续至3月份。（作者：成方）