节后首周市场活力显现，煤炭运费显著上涨

　　春节假期结束后，国内煤炭市场迎来开门红，北方港口市场整体稳中偏强。截至目前，北港库存较去年同期减少约540万吨，同比偏低22%左右。受印尼产量配额审批尚未最终确定、叠加斋月及雨季因素影响，进口煤货源持续偏紧，到港量明显减少。部分终端用户因此调整采购策略，增加内贸煤采购比重，沿海运输需求有所回升。

　　2月26日至27日，环渤海港口遭遇大风封航，但锚地船舶总数仍显著高于2024年和2025年同期水平。在此背景下，国内沿海煤炭运费快速上涨。特别是受进口煤供应预期收紧影响，华南方向运输需求增加，秦皇岛至广州6-7万吨船型运费较春节前上涨31%，涨幅居北港至沿海主要航线之首，其他航线运费亦有不同程度上行。总体而言，随着节后煤炭及航运市场逐步活跃、进口煤因素进一步助推，中国沿海煤炭运费指数持续走高，已重回600点以上。

 

　　国际航线方面，受国际煤价持续上行带动，印尼和澳大利亚至中国主要航线运费呈现“淡季不淡”特征。根据上海航运交易所数据，印尼至广州5-7万吨散货船运费较节前上涨0.6-0.8美元/吨，进一步抬升国际煤炭到岸成本。BDI指数整体呈上升趋势，其中巴拿马型船因煤炭及谷物需求较好持续走强；海岬型船1月份装货量创当月历史新高，主要受益于铁矿石、铝土矿等大宗干散货需求强劲，但近期受询盘减少、供需趋于平衡影响，连续两日承压回落。

　　本周，在港口库存相对平稳、市场情绪逐步升温、动力煤进口量预计收缩的背景下，港口煤炭价格快速上涨。不断上行的运费水平也反映出节后市场活跃度明显高于往年。短期内，煤价仍有一定上行空间，但需密切关注3月份印尼RKAB政策的最终落地情况。进入3月后，煤炭消费逐步进入季节性淡季，电厂当前高位库存或将抑制需求释放，价格进一步上行的空间存在不确定性。（作者：伊森）