动力煤市场下行阻力加大

　　近期国内煤炭供给稳中有增，而需求则持续清淡，各环节库存以积累为主，价格呈现小幅调整走势。截至3月16日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于734、652、563元/吨，日环比下跌2、2、2元/吨。

　　3月以来，在产地煤炭供应逐渐提升、发运利润改善以及铁路物流总包政策明朗等因素的综合影响下，发运量保持在偏高水平，其中大秦线多日处于130万吨的满发状态，推动中转港口库存持续提升。截至3月16日，环渤海主要港口库存达到2717万吨，较月初增加258万吨，增幅10.5%；其中。秦皇岛库存增加172万吨至697万吨, 增幅达到32.8%。

　　港口库存的快速积累对市场交投情绪形成消极影响，加之进入中旬后，随着天气转暖，电煤消费进入淡季的预期逐渐升温，因此电厂观望心态明显，采购现货的意愿持续偏弱，在供增需弱的偏宽松局面下，市场现货价格重心持续小幅下移。

　　就3月下半月的动力煤市场来看，高供应和电煤消费淡季的影响将持续，全社会库存有望继续向上积累，这将对价格运行形成持续性的压制，但一些积极的因素也在加强或出现，对市场底部的支撑也在加强。

　　海关总署数据显示，2月我国进口煤及褐煤3094万吨，环比下降33%，同比下降10%。受中东危机影响，国际能源供给存在收紧预期，各国为保障能源安全，均在加强能源储备，印尼煤炭出口政策“易紧难松”，叠加国际煤价持续强势影响，进口煤性价比存在继续走低的可能性，因此3月份煤炭进口量仍有望继续实现同比、环比双下降。

　　电力终端方面，受进口煤采购成本高企、国际能源形势不确定性加剧影响，电厂为规避后续供应风险，或将提前在淡季开展资源储备，带动电煤需求边际改善。

　　非电终端方面，“金三银四”传统需求旺季开启，建材、化工等行业开工率稳步提升，叠加原油价格上涨带来的外溢效应，非电用煤需求将稳中有增。流通环节方面，基于进口煤量下降、外贸转内贸的市场预期，部分贸易商对后市看法相对乐观，随着价格逐步回落至心理预期价位，其采购囤煤积极性将有所上升。

　　整体来看，受电煤淡季影响，3月下半月动力煤市场供需偏宽松的局面仍将延续，但在国际能源形势不确定性加剧的背景下，市场看空的情绪难有升温，因此动力煤价格下跌的阻力将逐渐加大。同时，若出现非电需求超预期释放、原油价格进一步走高等情况，动力煤价格有望企稳甚至出现小幅反弹。（作者：弘墨）