日耗异动，终端补库有望提前

　　4月以来沿海市场呈现震荡上行态势，大秦线春检后北方港口库存逐步去化，另一方面华南入夏较早对日耗有一定支撑，卖方挺价情绪明显。截至4月16日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于771、686、596元/吨，日环比分别上涨2、1、0元/吨。

　　产地来看，淡季煤矿生产强度相对减弱，近期部分区域安监检查消息增多。主产区煤价呈现区间震荡，一方面前期较快涨势仍需终端适应消化，月初供应宽松价格阶段性回落，幅度有限；另一方面随着终端库存降至低位，“迎峰度夏”备煤预期提供有力支撑。同时需关注清洁能源出力，如果水电、风光出力不及预期将凸显火电作用。

　　CCTD数据显示，经过持续的主动去库后，部分电厂存在过度去库的情况，在近期日耗转强背景下，终端库存去化较快，内陆十七省与沿海八省终端动力煤库存均已低于2024年、2025年同期，可用天数明显低于往年同期。非电需求方面，较好化工用煤一季度同比接近10%增长，水泥采购也明显改善。同时，北方九港库存已降至2700万吨左右，较前期高点下降100多万吨。需求转好，加之港口库存回落，看涨预期增强，部分贸易商建仓积极性或将提升。

　　后期来看，随着市场心态逐步相对乐观，电厂刚需和贸易商投机需求有望改善，进口减少以及国际能化价格攀升带来的替代需求效应也将有所显现。此外，厄尔尼诺发生概率正在增加，或助推迎峰度夏期间火电需求，电厂补库有望提前，后期内地及沿海市场煤价格预计逐步上行。（作者：书豪）