淡季不淡，动煤价格持续上涨

　　4月为电煤季节性消费淡季，但是动力煤价格却表现偏强，实现持续上涨。截至4月20日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于773、688、597元/吨左右，日环比上涨1、1、0元/吨，较月初上涨14、11、7元/吨。

　　推动淡季煤价明显上涨的原因主要有以下几个方面：

　　一是终端需求表现偏好。4月以来，国际能源外溢风险持续存在，因此虽然处于电煤消费淡季，但电力终端采购意愿明显强于去年，特别是对长协资源的拉运始终较为积极。CCTD数据显示，4月中旬以来环渤海主要港口锚地船舶数持续保持在130艘以上，不管是从年内还是同期比较，均处于绝对高位水平，显示用户派船拉运的积极性较高。而受油价持续高企影响，煤化工经济性保持，也驱动化工煤消费量保持在较高水平。4月以来，CCTD监测的化工行业耗煤量同比增长接近11%。

　　二是中下游环节库存持续下降。由于终端备煤需求和消费需求表现较好，叠加大秦线检修影响制约资源调入能力，因此4月以来，不管是中转港库存还是下游终端库存均在持续减少。截至4月20日，CCTD监测的环渤海主要港口库存收于2680万吨，较月初减少173万吨，降幅6.1%，较去年同期减少476.8万吨，降幅15.1%。沿海样本终端库存则同比偏低2.6%。

　　三是流通环节博弈后期行情的心态明显。今年以来，国内宏观经济运行表现可圈可点，主要宏观指标增速回升，进而带动煤炭行业供需宽松压力下降，叠加印尼供给收缩预期、中东冲突等因素扰动，动力煤市场看涨预期持续保持，因此在乐观心态影响下，流通环节贸易用户主动囤煤博弈后期行情的意愿提升，由于持续吸纳现货资源，也对价格上涨形成助力。

　　就4月下旬的动力煤市场来看，供应端受产地安监、月末产量陆续完成、进口煤倒挂等因素影响，整体供给或有收缩，而需求端在经济温和复苏带动下，耗煤量仍将处于同比偏好水平，叠加五一长假前终端一般有增量补库需求释放，因此动力煤市场供需格局仍能对价格形成支撑，预计动力煤稳中偏强运行的趋势仍有望保持。（作者：弘墨）