7月煤价先抑后扬，8月行情怎么走？

　　7月份动力煤市场步入传统迎峰度夏旺季，但行情并未走出单边趋势，而是在旺季需求预期、高库存压制、产地供给约束多重因素拉扯下，呈现宽幅震荡、先弱后强的运行格局。截至7月24日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于826、736、643元/吨，较月初分别下降11、10、5元/吨。

　　市场走势分段特征显著：

　　上旬，前期梅雨天气持续压制市场。江南、江淮降水频繁，居民制冷用电启动偏慢，电煤日耗回升乏力。沿海电厂前期备货充足，市场煤采购意愿低迷，北方港口库存不断累积，贸易商出货承压，市场普遍担忧旺季需求不及预期，煤价震荡走弱。

　　中旬行情迎来拐点，三伏天开启，中东部、华南、川渝大范围遭遇持续高温，制冷用电负荷快速走高，全社会用电负荷连创新高，电厂日耗稳步修复。同时晋陕蒙主产区安全检查维持高压，坑口煤价保持韧性，产地至港口发运持续倒挂，为港口现货价格形成底部支撑，推动煤价触底反弹。

　　眼下7月行情临近收官，即将迎来三伏旺季的核心时段，高温刚需与高库存压力的博弈仍将是市场主线，预计8月动力煤行情将延续震荡格局。

　　一、旺季刚需持续释放，需求支撑逐步走强。三伏核心时段到来，夏季用电高峰效应充分显现，电厂日耗存在进一步上行空间，库存有望加速消耗。刚需拉动下，需求端对煤价形成有力托底。

　　二、供给增量空间有限，底部支撑稳固。主产区安全监管力度不减，煤炭产量难以大幅释放；产地、港口价差倒挂持续，抑制港口调入量。进口煤受国际煤价、海运费用约束，低价货源增量有限，难以冲击国内市场，供给端持续支撑煤价。

　　三、高位库存压制，煤价上行空间有限。当前电厂、港口库存整体处于较高水平，库存快速去库难度较大，压制煤价上行空间，行情难以走出持续性单边上涨行情。

　　整体来看，三伏高温带动电煤刚需持续释放，产地供给增量有限筑牢煤价底部；不过高库存约束上行空间，8月动力煤市场大概率延续区间震荡格局，行情强弱将重点观察高温持续时长与库存去库节奏。（作者：徐星河）