煤价反弹需要延时到十月份

    受宏观经济减速、固定资产投资低迷以及清节能源冲击等因素影响，下游 煤炭需求 持续下降， 煤炭市场 呈供大于求态势，促使 煤价 承压。发热量5500大卡动力煤港口成交价从年初的510元/吨降到7月底的410元/吨。目前， 煤炭价格 基本保持稳定。笔者分析认为，尽管目前已经进入用煤旺季，但煤价依然难以上涨。在有利和不利因素共同作用之下，预计八月份煤价会继续保持低迷。九月份，随着夏季过后增补库存以及大秦线检修之前全力抢运，电厂拉煤积极性会有所增强，采购欲望提高，沿海 煤炭运输 变得繁忙起来。进入十月份，随着煤炭市场的好转，以及铁路检修开始后，煤车调进减少，优质煤炭供不应求等因素相叠加，促使北方港口 煤炭交易 价格出现反弹。

    今年以来，受经济结构调整，基础设施建设减少， 钢材 与能源需求下降； 水电 、核电、风电、太阳能等替代能源高速发展，促使东南沿海地区煤炭需求大幅减少。与需求低迷相反的是，煤炭产能释放、港口和铁路运能加快，下游电厂库存保持高位，造成煤炭市场供大于求压力加大。而此时，进口煤继续大规模进入国内市场，不但增加了 煤炭供应 数量，而且大举进入国内市场的低廉进口煤也遏制了煤价的反弹，促使“三西” 煤炭企业 的生产量和销售量出现大幅下滑。

    年初，大型煤电企业之间的长协价格谈判结束后， 电力 企业依靠着丰厚的库存和一定数量的进口煤炭，不急于拉运煤炭，而是消极采购国内煤炭。沿海电厂纷纷减少从北方港口的拉运煤炭数量，积极消耗自身库存。煤炭企业在销售困难、市场份额减少的情况下，被迫开展降价促销，展开价格战，以量补价，保证企业的正常运转。

    发热量5500大卡动力煤交易价格从年初的510元/吨，开始直线下跌；到四月底，已经跌至410元/吨。此时，北方港口煤炭平仓价已经远远低于发运企业成本价。煤炭价格倒挂，造成发 煤企 业严重亏损，就连生产成本较低的神华、伊泰等大型煤企，每发运一吨煤炭就亏损30元。巨亏之下，抗市场风险能力较弱的中小煤企纷纷减产停产，甚至退出市场，大型煤企也减少煤炭发运数量，促使部分低卡煤和用于配煤的部分煤种出现紧缺。

    进入五月份，经历了连续四个月消极采购的沿海电厂 存煤 出现大幅下降，很多电厂存煤可用天数已经降至个位数字。而此时，即将进入炎热的夏季，工业企业开工率也在增加， 耗煤 量有所提升；因此，下游用煤企业需要增补库存，以确保“迎峰度夏”所需。电厂开始增加船舶运力拉煤，海运费率先上涨，沿海煤炭市场悄然转好。从五月中旬开始，到港拉煤船舶增加，港口发运量提高；而受煤价倒挂影响，煤企发运数量仍保持低位，港口煤炭调出数量高于调进，促使港口存煤急剧下降，部分紧俏煤种出现紧缺。神华、中煤等大型煤企抓住机遇，对部分煤种价格进行小幅上调，促使煤价出现5-10元/吨的小幅上涨。煤价小涨并不代表市场已经转好，而是因为资源紧缺而带来的价格小幅上扬。5-10元/吨的煤价小涨，对煤企来说，如隔靴搔痒，仅仅是减亏而已，起不到帮助煤企扭亏脱困的作用。

    经历了五月中旬到六月中旬的积极抢运之后，电厂库存得到强力补充，6月下旬，大部分沿海电厂存煤可用天数达到20天以上的高位。随后，电厂拉运煤炭积极性开始出现下降，到达北方港口的煤船大幅减少。煤炭价格失去了“抢运“和”补库“有利因素支撑后，上涨后劲明显不足。但由于正值用煤旺季，煤价下跌的可能性也不大。有利和不利因素交织在一起，促使煤炭价格保持稳定；从6月下旬到7月下旬，北方港口煤炭交易价格几乎纹丝不动。

    一年中最炎热的时节就要到来，八月份，正值酷暑高温， 用电 需求理所应当得到提高；但是，水电、核电、特高压等清洁能源 发电 量继续上升，沿海地区外购电也在增加，部分抵消了夏季新增的能源需求；南方高耗能产业大幅压缩，落后产能加快淘汰，促使煤炭需求放缓。八月份，虽然正值用煤高峰，但清洁能源的及时补充，以及电厂的高库存，足以保证电厂平安度过整个夏季，减弱了迎峰度夏对煤市带来的利好。八月份，预计沿海煤炭运输继续保持刚性，沿海煤炭市场形势仍不乐观。

    夏季，预计电厂库存普遍将出现大幅下降。夏季过后，九月份，电厂存煤、拉煤积极性有所恢复，开始增加船舶运力拉运煤炭。因此，九月份将成为电厂补库的良好时节，而九月底到10月上旬，将面临着为期半个月的大秦线“开天窗“检修；大秦线检修开始后，煤车进港数量大幅减少，北方港口存煤急剧下降；而此时，到港煤船数量又在增加，沿海煤炭市场趋向供求平衡，煤炭价格将止跌趋稳。十月份，在大秦线检修的后半程，预计北方港口煤炭交易价格将出现难得的上涨机遇。（作者：陈杰）