2016年5月全国煤炭市场景气指数简要评述

　　5月份，国家加大煤炭行业化解过剩产能工作力度，煤炭产量降幅较大，但煤炭进口增加对冲了部分减产效应，尤其是在煤炭需求继续回落的情形下，导致全国煤炭市场景气指数比上月又有回落，持续28个月处于过冷区间。预判随着6月份季节性需求的回升，全国煤炭市场景气指数有望止跌转升。

　　一、5月份煤炭市场景气指数基本情况

　　5月份全国煤炭市场景气指数分别为-43.3，与上月终值（-40.0）回落3.3个百分点，市场景气状况持续28个月处于过冷区间。  
　　（一）需求偏异指数略有回落。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，与4月份持平，环比上月增长0.45%；全国规模以上电厂发电量同比持平，其中水电量增长了20.7%，火电量下降6.4%，降幅比上月扩大0.5个百分点；水泥、粗钢产量同比分别增长2.9%、1.8%，烧碱产量同比增长9.4%。综合来看，受火电降幅扩大、供热需求回落、主要耗煤产业节能降耗水平提升等影响，煤炭需求同比降幅有所扩大。受此影响，5月份需求偏异指数-24.5，比上月终值（-23.9）下降0.6个基点。 　　（二）供求平衡指数回落。5月份，全国原煤产量大幅下降15.4%，降幅比上月扩大4.5个百分点，铁路煤炭运量下降14.8%，煤炭进口环比增长1.2%、同比大幅增长33.6%，受需求低迷、供给侧改革影响，煤炭供需总体处于低位。当月，煤矿、重点电厂煤炭库存比上月有所回落，主要中转港口存煤上升，全社会煤炭库存总体回落，不过受4月存煤明显偏高的影响，当月供求平衡指数为-28.5，比上月终值（-24.2）回落4.3个基点。
 
　　（三）市场预期指数回落。受一季度宏观经济指标数据向好、钢材市场明显回暖、国家加大推进煤炭化解过剩产能等一系列因素影响，4月份市场预期曾一度回升。但陆续公布的4、5月份主要经济指标统计数据显示稳增长政策趋于稳健，从5月份的市场表现看，下游需求仍处于淡季，加上全国降雨偏丰，水电满发，火电继续承压，电厂耗煤处于低位；钢材价格止升转跌，钢市景气状态走低。受这些因素影响，5月份市场预期指数-38.9，比上月终值（-33.9）回落5个基点。
 
　　（四）价格偏异指数继续回升。5月份以来环渤海动力煤价格指数保持平稳，主要生产地区煤炭价格保持上涨，主要消费地区动力煤交易价格稳中趋升，炼焦煤价格普遍上调50-80元/吨。由此拉动煤炭价格偏异指数比上月终值（-8.2）回升1.6个基点至-6.6。目前煤炭市场价格已处于底部区间，许多煤矿销售价格已经处在与其变动成本基本相当的水平，煤炭产量对价格的弹性增强，价格下跌会引致停产面扩大，价格上涨则会引发大量煤矿复产，总体看煤炭价格很难大涨、但也跌无可跌，以致煤炭价格独立于供求关系和心理预期而在底部趋稳，虽然需求偏异指数、供求平衡指数、心理预期指数均回落，但价格走势仍相对平稳，价格偏异指数回升。  
　　二、6月份煤炭市场景气指数预测

　　（一）煤炭需求：从经济基本面看，1-5月份，新开工项目计划总投资增长32.2%，基础设施投资（不含电力）同比增长20%，房地产开发投资增长7.0%，这些指标的好转将对今后一段时间的煤炭需求形成支撑。从季节性因素看，随着气温升高，季节性需求将有所回升。数据显示，6月上旬，重点电厂日均耗煤比上月下降0.7%，同比下降5.6%，；6月1-16日，六大电厂日均耗煤量比上月增长6.9%、同比下降0.2%，同比降幅明显收窄。综合上述情况，预计6月份煤炭需求偏异指数有望回升。

　　（二）供求关系：6月上旬，全国主要产煤省部分重点煤矿产量环比增长10.3%，同比下降26.7%。截至6月10日，重点煤矿库存下降2.9%；秦皇岛等北方五港煤炭库存比上月末下降5.8%；重点电厂存煤比上月末下降2.9%，存煤天数与上月末持平。可见，煤矿、港口、电厂库存均有所回落，预计全社会煤炭库存将回落，结合前两个月存煤变化情况，判断供求平衡指数将出现回升。

　　（三）市场预期：6月份，一方面全国主要产煤省区煤矿陆续执行276工作日，煤炭供应下降，另一方面煤炭需求季节性回升。从市场表现看，部分大型煤炭企业上调6月份动力煤销售价格，沿海煤炭运价指数小幅上升，重点港口库存回落，秦皇岛港锚地船舶增加。综合各方面因素，预计6月份市场预期指数可能回升。

　　（四）市场价格：进入6月份，环渤海动力价格指数比上月末上涨10元/吨；山西主要煤企上调炼焦煤价格20-85元/吨不等。结合前期价格上涨情况，预计价格偏异指数也将继续小幅回升。

　　综合以上分析，全国煤炭市场景气指数的4项基础指标有望出现不同程度的回升，预判6月份全国煤炭市场景气指数有望上升。