4月份，工业生产增速回落，火电量止升转降，生铁、水泥产量增势减弱，煤炭需求降幅超过预期，不过供给侧改革力度不断加大，煤炭供给降幅也较大，支撑动力煤市场维持弱势平稳，炼焦煤市场在前期钢价持续上涨的拉动下有所回暖，全国煤炭市场景气指数比上月略有回升。5月份，煤炭需求仍处于淡季，市场信心不足，预判全国煤炭市场景气指数持续回升的难度大，可能出现振荡徘徊。
一、4月份煤炭市场景气指数基本情况
4月份全国煤炭市场景气指数分别为-38.5，与上月终值（-39.6）回升0.9个百分点，市场景气状况持续27个月处于过冷区间。
图1：2011年以来煤炭市场景气指数走势图4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，比3月份回落0.8个百分点，环比上月增长0.47%；全国规模以上电厂发电量同比下降1.7%，其中水电量增长了10%，火电量下降5.9%；水泥、粗钢产量增速分别比上月回落21.2和2.4个百分点，至2.8%和0.5%；烧碱产量增速维持在10%。综合来看，受工业生产增速回落、非化石能源出力加大、供热需求季节性回落等影响，煤炭需求下降。受此影响，4月份需求偏异指数-23.5，比上月终值（-15.8）回落7.7个基点。
图2：2011年以来煤炭市场需求偏异指数走势图4月份，全国原煤产量大幅下降11%，日均水平与上月基本持平，铁路煤炭运量下降8.3%，煤炭净进口同比下降5.8%，煤炭供应总体处于低位。当月，煤矿、主要中转港口、重点电厂煤炭库存均有不同程度下降，全社会煤炭库存有所回落，煤炭供求过剩态势略有缓解，当月供求平衡指数为-21.7，比上月终值（-23.0）回升1.3个基点。
图3：2011年以来煤炭市场供求平衡指数走势图进入4月份，国家加大力度积极推进煤炭化解过剩产能、企业开展减量化生产工作，主产区资源整合力度加大。港口优质现货资源紧缺、大秦线检修、大型煤企4月销售政策维持不变等因素，为动力煤市场信心恢复提供支撑。一季度钢材价格持续上涨，带动钢焦煤产业链市场行情稳中有升，进入4月，大型基建项目开工，下游需求量全面释放，钢材价格上涨势头不减，钢厂继续补库存，炼焦煤市场回暖信心增强。受上述因素拉动，当月市场预期指数-33.9，比上月终值（-39.6）回升5.7个基点。
图4：2011年以来市场预期指数走势图4月份，环渤海动力煤价格指数保持平稳，主要生产地区煤炭价格稳中趋升，主要消费地区动力煤交易价格基本平稳，炼焦煤价格明显上涨30-40元/吨。受炼焦煤价格上涨拉动，当月煤炭价格偏异指数分别为-7.2，比上月终值（-12.9）回升5.7个基点。
图5：2011年以来煤炭市场价格偏异指数走势图1-4月份，新开工项目计划总投资增长38%，基础设施投资（不含电力）同比增长19%，房地产市场持续升温，房地产开发投资增长7.2%，这些基本面因素的好转将对今后一段时间的煤炭需求形成支撑。但从近期看，受大宗商品价格上涨刺激及季节性因素影响，3月份工业生产出现明显加快，4月份增速有所回落；挖掘机销量经历一季度的逆势反弹之后，4月份回归常态，同比下降23%；从季节性因素看，5月份是传统煤炭需求淡季。数据显示，5月上旬，重点电厂日均耗煤比上月下降6.3%，同比下降8.2%。综合上述情况，预计5月份煤炭需求偏异指数将出现回落。
（二）供求关系：5月上旬，重点煤矿产量环比下降14.9%，同比下降32.4%。截至5月10日，重点煤矿库存环比增长1.3%；重点电厂存煤比3月末下降2.3%，存煤天数与上月末持平；秦皇岛等北方五港煤炭库存比上月末增长4.7%。虽然煤炭产量大幅下降，但受需求淡季影响，煤矿、港口库存仍然上升，预计全社会煤炭库存可能小幅回升，结合前两个月存煤变化情况，判断供求平衡指数将出现回落。
（三）市场预期：进入5月份，重点电厂耗煤下降，港口煤炭库存增加，沿海煤炭运价指数基本平稳，市场需求疲软。5月13日，郑交所ZC609动力煤收盘价比4月29日下跌7.3%，大交所1609焦煤、焦炭收盘价分别比4月29日下跌14.1%和21.4%。综合各方面因素，预计5月份市场预期指数可能出现回落。
（四）市场价格：进入5月份，动力煤价格基本平稳，环渤海动力价格指数连续9周报收389元/吨；5月1日起，山东、安徽、江苏地区炼焦煤价格上调70-80元/吨；山西、河南地区炼焦煤价格上调30-60元/吨。结合前期价格变动情况，预计价格偏异指数将基本平稳或小幅回升。
综合以上分析，全国煤炭市场景气指数的4项基础指标中，除市场价格偏异有望平稳甚或回升，其它3项指标很可能呈回落态势，总体预判5月份全国煤炭市场景气指数将难以继续回升，可能出现徘徊态势。
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