6月份全国煤炭市场景气指数为-21.9点 连续四个月回落

　　2019年6月份，工业增加值、投资增速均回升，主要耗煤产品生产好于预期，煤炭消费实现小幅增长，不过煤炭产量增幅创两年来新高，煤炭进口仍处于较高水平，全社会库存继续增加，市场预期依然悲观，价格相对平稳，煤炭市场景气度连续四个月呈回落态势。进入7月份，煤炭需求旺季不旺，港口库存继续上升，市场预期悲观，煤炭价格小幅回落，预判市场景气指数或将小幅回落。

　　一、2019年6月份煤炭市场景气指数基本情况

　　6月份，全国煤炭市场景气指数为-21.9点，连续四个月回落，比上月终值（-20.0点）回落1.9个基点，市场景气度自2017年6月以来首次进入“很冷”区间。

图1：2016年以来煤炭市场景气指数走势图

　　（一）煤炭需求同比小幅增长，需求偏异指数回升。

　　6月份，工业生产增速较上月回升1.3个百分点；当月固定资产投资增速回升1.9个百分点，其中房地产开发投资增速回升0.8个百分点，民间投资增速回升0.4个百分点。在投资增速回升拉动下，当月火电、生铁、水泥产量同比分别增长0.1%、5.8%和6.0%，主要耗煤产品生产情况好于预期，煤炭需求实现小幅增长，结合前期煤炭需求波动情况，测算6月份煤炭需求偏异指数为5.0点，比上月终值3.2点回升1.8个基点，连续10个月处在合理区间。

图2：2016年以来煤炭市场需求偏异指数走势图

　　（二）存煤小幅回落，供求平衡指数延续回落态势。6月份，煤炭消费量、规上煤炭产量日均环比均增长，消费量增速略高于产量，煤炭进口基本平稳、仍在高位，全社会煤炭库存小幅回落。结合前期库存情况综合测算，6月份供求平衡指数为-11.6点，比上月终值-6.9点回落4.7个基点，反映煤炭市场供求处于偏松态势。

图3：2016年以来煤炭市场供求平衡指数走势图

　　（三）心理预期指数持续走低，市场预期极度悲观。6月份，随着迎峰度夏临近，为保证稳定供给，国家有关部门发布通知要求加快推进煤炭优质产能释放，晋陕蒙等重点产煤地区增加有效资源供给，煤炭产量同比大幅增加；火力发电量增幅较低，全国重点电厂库存继续升高，全社会煤矿库存同比增长6.5%；市场预期指数连续四个月走低。测算当月市场预期指数-36.0点，比上年终值（-33.9点）回落2.1个基点。

图4：2016年以来市场预期指数走势图

　　（四）煤炭价格基本平稳，价格偏异指数略有回升。6月上中旬，煤炭市场价格保持平稳，5500大卡动力煤市场价格保持在595-605元/吨左右，下旬受多重因素影响，动力煤市场价格回升至600-610元/吨左右；主要产地价格总体略有回落。结合前期价格变动情况，测算6月份煤炭价格偏异指数为-7.0点，比上月终值（-7.9点）回升0.9个基点。

图5：2016年以来煤炭市场价格偏异指数走势图

　　二、2019年7月份煤炭市场景气指数预测

　　（一）煤炭需求旺季不旺。从经济基本面看，房地产开发投资和房屋新开工面积仍保持了较快增长态势，当月增速分别比上月回升0.8个和4.9个百分点；1-6月民间投资同比增长5.7%，基础设施投资增长4.1%，分别回升0.4个和0.1个百分点，总体上支撑煤炭需求的终端动力有回升趋势。从季节因素看，虽然7月处于迎峰度夏高峰期，降温用电需求明显上升，不过由于水电明显发力，上、中旬水电量同比分别增长8.2%和10.3%，火电量则下降了1.0%和3.5%；6月前27日沿海六大电厂日均耗煤量环比上月回升2.7%，同比仍下降9.7%。考虑到前期及上年同期基数影响，预估煤炭需求偏异指数将在正常区间内小幅回落。

　　（二）煤炭供求向平衡方向发展。进入7月份，中转地存煤回升，用户存煤回落。数据显示，截至27日沿海六大电厂存煤比上月末下降1.1%；截至25日，CCTD主流港口煤炭库存比月初增长8.4%。结合前期库存变化情况，判断煤炭供求平衡指数将有所回升。

　　（三）市场预期依然悲观。从供给端看，6月份全国原煤产量同比增长10.4%，创2017年下半年以来增幅新高，煤炭进口量也处于高位，预计煤炭供给有望增加；从需求端看，虽然处于迎峰度夏高峰期，火电量同比仅增长0.1%，重点电厂存煤虽有回落仍处于较高水平，主要港口库存仍在走高；从海运市场看，进入下旬国内海上煤炭运价指数小幅上行。综合各方面因素影响，市场预期仍然较为悲观，预计7月份市场预期指数继续低位回落。

　　（四）市场价格小幅下跌。进入7月份，煤炭市场价格小幅回落，全国市场交易煤炭价格指数截至21日比上月末略有回落，秦皇岛港5500大卡/千克动力煤市场交易平仓价截至26日比月初下降约10元/吨。预计煤炭价格偏异指数将小幅回落。
　　综合以上分析，7月份四项基础指标中需求偏异指数、市场预期指数和价格偏异指数将呈回落态势，供求平衡指数或有所回升，预估全国煤炭市场景气指数将小幅回落。